一、行业整体表现
- 电力设备板块整体上涨4.02%，强于大盘，其中核电、风电、锂电池等子板块涨幅靠前。
- 涨幅前五为万向钱潮、中超控股、京运通、金通灵、通达股份；跌幅前五为新动力、嘉元科技、长园集团、赛摩电气、汇川技术。
二、行业层面动态
1. 机器人
- 人形机器人领域，华为入股千寻智能，越疆入股中科第五纪，王兴兴回应产业泡沫化担忧。
- 人形机器人预计远期市场规模超15万亿，2025年量产元年，特斯拉引领市场。
- 行业尚处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台测算利润，对应10-15x估值，长期空间巨大。
- 后续催化剂包括T新视频发布、上海车展、国内人形机器人小批量交付等。
2. 储能
- 美国：3月新增大储装机984MW，同环比-6%/+84%，EIA预计2025年新增装机19-20GW，同比翻倍增长。
- 德国：3月大储装机274MWh，同比+2391%，环比+64%，2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长。
- 澳大利亚：24Q4新增大储并网2个，合计419MW/1277MWh，首次季度并网数据超过1GWh。
- 国内：本周储能项目招标3个，EPC中标规模5.06GWh，中标均价0.82元/Wh。
3. 电动车
- 国内：4月电动乘用车厂商批发销量114万辆，同环比+42%/+1%，渗透率48%。
- 欧洲：4月9国合计销量21.4万辆，同环比30%/-25%，德国销量强势恢复，中国汽车出口占比开始恢复。
- 美国：25年4月销量环比下降，25-26年新车型推出后增速有望恢复。
4. 光伏
- 国内：3月新增装机20.2GW，同比+123%，1-3月累计59.7GW，同比+31%。
- 风电：2024年12月新增装机27.6GW，同比-20%，1-12月累计109GW。
- 硅料：本周价格急跌，单周最大跌幅13.85%，短期仍将延续跌势。
- 硅片：N型210硅片价格下行压力较大，183N价格已至去年低位。
- 电池片：P型电池片价格持平，N型电池片价格持续下行，跌破0.3元/W。
- 组件：531抢装尾声，终端需求下滑，组件价格支撑薄弱，部分企业开始减产。
5. 风电
- 本周招标0.14GW，本月招标4.35GW，25年招标26.46GW。
- 国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期。
- 陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机短期承压。
6. 氢能
- 本周新增5个新项目，包括上海市与丰田汽车公司签署战略合作协议、敖汉—元宝山绿氢管道项目等。
7. 电网
- 国家电网经营区新型储能装机58.61GW/137.86GWh。
- 25年计划开工“6直5交”特高压工程，开工规模超预期，电网建设持续高景气。
- 特高压直流：预计蒙西京津冀等工程有望近期核准开工，大部分线路为混合柔直工程。
- 特高压交流：预计烟威、大同天津南等工程将推进。
三、公司层面动态
- 三花智控：拟发行境外上市股份（H股）并在香港联合交易所上市。
- 金盘科技：拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过16.72亿元。
- 国电南瑞:已回购约688万股，占比0.9%。
- 比亚迪:员工持股计划已累计买入301.2万股。
- 天合光能：已回购约149.6万股。
- 格林美：已回购2035.85万股。
- 广汽集团：已回购128.84万股。
- 尚太科技：已回购110.61 万股。
- 艾罗能源：青岛金石等拟通过集中竞价、大宗交易减持。
- 中际联合：股东刘志欣先生拟通过大宗交易减持。
四、投资策略
- 机器人：全面看好人形板块，看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链。
- 电动车：行业估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即。
- 储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，国内6月后新能源入市后储能有望先抑后扬。
- 工控：2025年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线。
- 风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期。
- 光伏：行业自律已基本落地，限产有望使得企业走出内卷困境，后续能耗双控等供给侧改革政策可期。
- 电网：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内AI数据中心新一轮基建开始。
五、投资建议
- 宁德时代、三花智控、比亚迪、汇川技术、阳光电源、科达利、亿纬锂能、雷赛智能、浙江荣泰、富临精工、北特科技、大金重工、斯菱股份、祥鑫科技、德业股份、璞泰来、华友钴业、天奈科技、东方电缆、宏发股份、伟创电气、锦浪科技、湖南裕能、尚太科技、天赐材料、星源材质、德方纳米、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质、德方纳米等。
- 建议关注：峰岹科技、震裕科技、凌云股份、厦钨新能、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、大全能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升等。
六、风险提示
- 投资增速下滑。
- 政策不及市场预期。
- 价格竞争超市场预期。
