本周观点
OPEC+再度超预期增产，叠加地缘反复，油价大幅波动。自OPEC+宣布于5月增产41.1万桶/日、即将7月的产量目标提前到5月执行后，5月3日，OPEC+再次宣布于6月继续增产41.1万桶/日、即将10月的产量目标提前到6月执行，在此影响下，布伦特油价于本周初大幅下跌至60美元/桶以下。5月7日凌晨，印度对巴基斯坦境内多处目标发动军事打击，巴方随即反击并称击落了多架印军战机；5月7日晚，美国副总统万斯表示，有一项协议可以让伊朗重新融入全球经济，伊朗可以拥有民用核能、但不能拥有能让其得到核武器的项目；5月8日，美国宣布对伊朗石油出口实施新一轮制裁，涉及2名个人、11个实体、6艘船舶，其中包含4家中国内地企业，分别是1家河北炼化厂、3家位于山东东营的港务物流公司。在印巴局势升温、美伊局势反复的影响下，油价后续有所反弹。总体来看，因OPEC+产量数据仍未公布实现印证，叠加美国政策、地缘政治等多方面因素反复，油价达到60美元后下跌动力较小，整体呈现围绕60美元中枢大幅波动的趋势，然而，我们认为，油价中枢的决定性因素依然是OPEC+的实际产量情况，从而5~6月OPEC+的产量和6月1日OPEC+的会议仍需持续跟踪。
关键数据
- 美元指数：截至5月9日，收于100.44，周环比+0.39个百分点。
- 原油：布伦特原油期货结算价为63.91美元/桶，周环比+4.27%；WTI期货结算价为61.02美元/桶，周环比+4.68%。
- 天然气：NYMEX天然气期货收盘价为3.79美元/百万英热单位，周环比+3.27%；东北亚LNG到岸价格为11.94美元/百万英热，周环比+7.33%。
- 美国原油产量：截至5月2日，1337万桶/日，周环比-10万桶/日。
- 美国炼油厂日加工量：截至5月2日，1607万桶/日，周环比-1万桶/日；炼厂开工率89.0%，周环比+0.3pct。
- 美国原油库存：截至5月2日，商业原油库存43838万桶，周环比-203万桶；战略原油储备39912万桶，周环比+58万桶。
- 欧盟储气率：截至5月8日，41.96%，较上周+2.04pct。
投资建议
推荐以下两条主线：
- 油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化。
- 国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
风险提示
- 地缘政治风险。
- 伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。
- 全球需求不及预期的风险。
