怡和嘉业机构调研纪要

怡和嘉业成立于2001年，专注于为全球用户提供睡眠呼吸障碍、慢性呼吸系统疾病的整体服务方案，旗下品牌瑞迈特是其核心产品线之一。公司于2022年11月在深交所创业板上市，产品覆盖家用、医用、耗材及慢病管理平台，销往全球100多个国家和地区。

核心数据与业绩表现
2025年Q1公司营业收入2.65亿元，环比增长9.90%，同比增长38.11%；净利润0.72亿元，环比增长137.70%，同比增长44.11%。增长主要得益于美国市场去库存结束及国内渠道政策调整见效。整体毛利率49.57%，稳定；美国市场毛利率环比提升4.56%。耗材业务同比增长46.22%，主要来自美国和欧洲市场。

业务进展与战略布局

1. 国内市场：渠道平稳过渡，收入及毛利率提升，经营稳定向好。
2. 欧洲市场：云平台基本完成建设，接入代理商20余家，为医保市场增量奠定基础。
3. 新产品：P5系列呼吸机已上市销售，面向国内院线渠道，毛利率较高，未来将提升收入及盈利能力。
4. 供应链：核心零部件国产化率100%，技术自主性和成本优势显著，供应链安全可控。
5. 技术合作：与强脑科技探讨脑机接口技术结合，通过脑电信号提升睡眠监测与干预能力，合作进展中。

品牌战略
公司名称由“怡和嘉业”更名为“瑞迈特”，证券简称同步调整。此举旨在强化品牌一致性，提升市场认知度，聚焦睡眠呼吸机品类，通过新媒体传播打造“用户心智首选品牌”。

未来展望
公司将持续优化国内产业链，巩固业务稳定性，并通过技术合作与创新产品，提升核心竞争力，进一步扩大市场影响力。