- 核心观点：吉利汽车私有化极氪，旨在推动内部资源整合和高效协同，降低成本，提升企业竞争力。合并后各品牌将保持独立定位，但管理架构将更为统一。
- 私有化方案：吉利汽车以每股极氪股份2.57美元或每股ADS 25.66美元的价格私有化极氪，较后者纽交所收盘价溢价约13.6%。极氪股东可选择以现金或按比例兑换吉利汽车新股（每股极氪股份兑换1.23股吉利股份，或每ADS兑换12.3股），若未明确选择则默认以现金结算。
- 私有化原因：极氪估值低迷（2025年预测市销率仅0.3x，低于小鹏、理想、蔚来、零跑等新势力），市场对其并入领克后的前景持怀疑态度，难以融资且上市地位合规考量阻碍资源整合。此外，极氪销量疲弱（极氪001月销量从1.4万辆跌至0.3万辆），技术优势被小米等追赶，且面临资金压力。
- 私有化利好：私有化后，吉利将建立统一上市平台，整合极氪资产、资源、BOM成本、研发投入和费用支出等，有望降低成本。同时，吉利可加大对极氪的支持力度，调整其高端品牌定位。
- 研究结论：私有化极氪利好吉利，看好整合后的销量表现，维持买入评级及目标价22.5港元。
- 财务数据：
- 收入：2023年收入179.2亿人民币，2024年预计240.2亿，2025年预计306.9亿，2026年预计362.4亿，2027年预计402.2亿。
- 净利润：2023年净利润5.3亿人民币，2024年预计16.6亿，2025年预计11.9亿，2026年预计14.5亿，2027年预计15.99亿。
- 市盈率：2023年29.6倍，2024年9.5倍，2025年预计13.2倍，2026年预计10.9倍，2027年预计9.8倍。
- 市账率：2023年1.95倍，2024年1.8倍，2025年预计11.65倍，2026年预计1.49倍，2027年预计1.36倍。
- 其他关键数据：
- 每股盈利：2023年0.53元，2024年预计1.65元，2025年预计1.18元，2026年预计1.44元，2027年预计1.59元。
- 每股股息：2023年0.22元，2024年预计0.33元，2025年预计0.51元，2026年预计0.63元，2027年预计0.69元。
- 每股账面值：2023年8.00元，2024年8.6元，2025年预计79.49元，2026年预计10.46元，2027年预计11.47元。
