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海外观察：2025年5月美国FOMC会议：维持基准利率不变，强调不确定性上升

2025-05-08 刘思佳东海证券绿毛水怪

事件：美联储于2025年5月7日召开FOMC会议，维持基准利率在4.25%-4.50%不变，并保持当前缩表速度。
核心观点：
- FOMC维持利率和缩表速度符合市场预期。
- 声明中“经济前景不确定性有所增加”改为“进一步增加”，并指出“高失业率和高通胀率风险上升”。
- 鲍威尔表示，当前经济不确定性要求美联储继续等待，实际数据中暂未看到经济放缓迹象；短期通胀上升但长期通胀仍符合2%目标；工资增长放缓，劳动力市场达到就业最大水平。
- 关税后续谈判和就业问题成为美联储关注的重点。
利率和通胀方面：
- 鲍威尔强调关税政策的不确定性，认为短期冲击主要影响通胀预期，长期通胀预期仍稳定在2%目标内。
- 关税对通胀的影响取决于规模和时长，与此前表态一致。
- 消费者信心预期指数走弱，但消费者开支等硬数据仍保持韧性，美联储保持观望。
经济方面：
- 鲍威尔认为，即使不确定性加重，美国经济依然稳健，一季度GDP主要受“抢进口”干扰，内需角度增速仍保持在3%。
后续关注：
- 关税谈判结果和二季度就业数据。
- 美联储利率决策仍面临通胀和就业的权衡，关税谈判和移民政策调整是关键。
- 4月就业数据显示移民劳动力和就业人数下滑，未来新增就业增速存疑。
资产价格波动：
- 5月FOMC声明整体谨慎偏鸽，鲍威尔发言中性。
- 美股上涨，2年期美债收益率上升，10年期美债收益率先降后升；黄金下跌；美元指数先涨后跌，最终持平于99.8。
- CME FedWatch显示7月降息概率略微走低至55.9%，9月降息概率升至35.7%。
风险提示：
- 关税谈判不及预期导致通胀上行，美国经济下行超预期。