国产光芯片领先厂商，数通和电信市场双轮驱动

报告总结：该研报主要关注一家以IDM模式深耕光芯片的公司。该公司成立于光芯片行业，产品涵盖2.5G到50G磷化铟激光器芯片，广泛应用于光纤到户、数据中心与云计算、4G/5G移动通信网络等细分赛道。2022年前三季度，公司实现营收1.93亿元，YoY+26%。实现归母净利润0.74亿元，YoY+23%。全球数据量指数级增长，数据中心和电信双轮驱动光芯片向上成长。海外光芯片厂商具备先发优势，中高端光芯片国产替代空间巨大。公司为国内少数提供25G光芯片的厂商，未来将持续受益于国产替代带来的份额提升。公司发行新股1500万股，发行价100.66元/股，募集总金额15.1亿，其中9.8亿计划用于10G、25G光芯片产线建设项目、50G光芯片产业化建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金，其余为超募资金。预计22-24年收入分别为2.66亿元、3.75亿元和5.24亿元，归母净利润分别为1.06亿元、1.60亿元、2.20亿元。采用PE估值法，给予23年65倍PE，市值为104.1亿元，对应目标价为173.52元/股，首次覆盖给予“买入”评级。