中小盘信息更新：短期业绩承压，高研发投入促进长期成长

2025-05-07 周佳,孟鹏飞,赵晨旭开源证券胡冠群

公司经营业绩受下游需求波动影响，2024年营收9.11亿元（-3.44%），归母净利润1.36亿元（-29.66%）；2025Q1营收2.68亿元（+18.09%），归母净利润0.58亿元（+0.97%）。
公司在锂电、3C行业业绩下滑，但在半导体、汽车等新兴领域实现高速增长，营收分别增长44.08%和89.95%。
公司强化软硬件产品体系，2024年研发投入占营收比例达23.81%，推出DeepVision3与Web版AI平台，覆盖锂电、3C电子、半导体等领域，实施规模以上项目数百项。
公司机器视觉行业前景广阔，国产替代和AI技术赋能下，渗透率有望持续提升；公司布局AI质检、传感器、运动控制等新领域，并持续拓展海外市场。
风险提示：在研项目失败风险、产品毛利率下降风险、市场竞争加剧风险。
盈利预测：2025-2027年归母净利润分别为2.14/2.77/3.58亿元，EPS分别为1.75/2.27/2.93元，对应PE分别为52.5/40.4/31.2倍。
维持“买入”评级，看好公司在新兴领域和AI质检带来的增长潜力。