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中小盘信息更新:消费市场短期承压,车规级市场长期可期

2023-01-31任浪开源证券石***
中小盘信息更新:消费市场短期承压,车规级市场长期可期

公司发布2022年业绩预告,业绩同比下滑 公司发布2022年度业绩预告,预计2022年实现归母净利润7.60-8.89亿元,同比下降17.97%-4.05%,扣非归母净利润7.22-8.51亿元,同比下降19.27%-4.85%; 以中位数测算,2022年第四季度实现归母净利润0.93亿元,同比下降68.04%,实现扣非归母净利润0.70亿元,同比下降68.18%。公司受消费电子周期低点和行业市场去库存影响,我们下调公司盈利预期,预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.26/11.23/16.76亿元(-1.98/-4.11/-4.37亿元),对应EPS分别为1.72/2.33/3.48元/股,对应当前股价的PE分别为46.5/34.2/22.9倍;公司聚焦车规级存储芯片,受益于新能源汽车电动化、智能化长期趋势,短期去库存影响不改长期增长前景,维持“买入”评级。 消费需求低迷叠加行业市场去库存,导致2022Q4收入和利润率的双下滑 海外经济衰退和通胀影响下全球存储芯片需求相对低迷,在汽车、工业、医疗等行业市场需求相对较好的背景下公司2022年收入保持了同比略有增长。2022Q4来看,行业市场需求有所放缓,汽车行业开始主动去库存,整体价格有所下行。 叠加消费类市场需求疲软,公司消费市场销售收入和毛利率同比均有所下降。在行业市场需求放缓和消费市场低迷的背景下,公司2022Q4收入和利润率迎来了双下滑。 智能电动化驱动,车规级市场长期可期 随着汽车电动化和智能化的不断发展,高级别自动驾驶对大容量存储芯片的需求将持续增加,公司积极推广的高容量、高性能和低功耗的DDR4、LPDDR4等产品将助推公司在车规级存储市场份额的进一步提升。此外,公司车规级LED驱动芯片种类丰富,覆盖头灯、日间行车灯、远光灯、雾灯、转向灯、组合尾灯等应用场景。面向汽车应用的LIN、CAN、GreenPHY、G.vn等网络传输产品,有望引领行业的需求趋势。展望2023年,消费市场需求正逐步见底回暖,行业市场在智能电动化和高端制造的需求驱动下有望快速回暖,长期可期。 风险提示:行业竞争激烈、下游需求不及预期、研发进度不及预期。 财务摘要和估值指标 附:财务预测摘要