业绩受短期因素影响，回购彰显发展信心

公司2024年年报显示，营业收入14.66亿元（同比增长34.46%），归母净利润0.73亿元（同比增长2.08%），但扣非归母净利润下降3.95%，经营活动现金流净额下降42.71%。2025年一季报数据为营业收入3.50亿元（同比增长5.63%），归母净利润0.19亿元（同比降低25.25%），但环比明显改善，销售净利率提升。分业务看，汽车类产品营收10.50亿元（同比增长48.04%），手机类产品营收2.58亿元（同比降低2.94%），储能类产品营收0.08亿元（同比增长101.91%），模具治具产品营收0.26亿元（同比增长61.88%）。综合毛利率22.32%（同比降低4.10%），主要受连接器产品直接材料成本增长和竞争加剧影响，其中储能类产品毛利率提升2.34个百分点至12.90%。销售期间费用率14.96%（同比降低1.74%）。董事长朱新爱于2024年8月被立案调查，后已解除留置并正常履职。2025Q1净利润环比大幅改善，销售净利率为5.38%。公司持续加大研发投入（2024年研发投入0.85亿元，占营收5.79%），产品覆盖比亚迪、宁德时代等国内外知名客户，并拓展新能源、机器人等新兴领域。公司调整募集资金使用，将“新能源汽车连接器项目”投资额降至2.5亿元并延期，剩余资金主要用于“绿色智造基地项目”和补充流动资金。投资建议维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为0.96亿/1.30亿/1.41亿元（EPS 0.22/0.31/0.33元），风险提示原材料价格上涨、下游需求不及预期、技术迭代风险。