铁矿石五月报：限产预期扰动 震荡偏弱看待

行情回顾

• 现货价格：上周五青岛港各品位铁矿石价格下跌，超特粉、PB粉、纽曼粉、卡拉加斯粉分别报830元/吨、802元/吨、792元/吨、779元/吨，唐山66%铁精粉干基含税价940元/吨。普氏62%价格指数98.15美元/吨，下跌2.95。
• 期货价格：铁矿石09合约收于703.5元/吨，下跌24。
• 基差走强：PB粉09合约基差98元/吨，上涨7。
• 高品矿跌幅较大：螺矿比4.40，超特粉、PB粉、卡拉加斯粉价差分别为628元/湿吨、758元/湿吨、840元/湿吨。
• 电炉亏损扩大：华东铁废价差138元/吨，上涨19。

供需格局

• 进口量：3月份铁矿石进口9397.42万吨，同比减少674.34万吨，累计进口28533.5万吨，同比减少8.01%。
• 国内供给：4月25日，国内186家矿山企业产能利用率61.04%，产量47.66万吨/天，库存109.46万吨。
• 国外供给：澳洲巴西铁矿发运总量2758.4万吨，环比增加320.6万吨。
• 港口供给：45个港口到港量2512.8万吨，环比增加187.5万吨；疏港量327.92万吨/天，环比增加18.41万吨/天。
• 库存：45个港口铁矿石库存14261万吨，环比增加205万吨；247家钢厂进口铁矿库存9335.05万吨，环比增加262.02万吨。
• 钢企需求：上周五国内247家钢企日均铁水产量245.42万吨，环比增加1.07万吨；盈利率56.28%，环比下降1.30%。

投资策略

• 主要逻辑：市场存在粗钢限产预期，但尚未见到具体政策文件出台，五千万吨限产对矿价支撑有限。基本面铁矿供需均走弱，高位铁水见顶回落，海外成材反倾销增多，国内钢材出口预期趋减。
• 操作策略：震荡偏弱。
• 风险提示：降准降息、钢材出口维持（上行风险）；成材需求继续疲软（下行风险）。