行情回顾
- 七月份铁矿石盘面先涨后跌，受反内卷情绪和钢厂利润良好推动上涨，月底会议预期落地后宏观情绪降温导致回调。
- 现货价格：青岛港各品位铁矿石价格略有下降，国产矿唐山66%铁精粉价格下降10元/吨，普氏62%价格指数下降3.3美元/吨。
- 期货价格：铁矿石09合约收于783元/吨，周环下降19.5元。
- 螺矿比：8月1日螺矿比为4.09，环降0.09。
- 品位价差：超特粉、PB粉和卡拉加斯粉分别报价643、768、870元/湿吨。
- 基差：PB粉09合约基差30元/吨，周环上升4元。
- 合约价差：05-09价差为26元/吨，周环下降4元。
供需格局
- 进口量：6月份铁矿石及其精矿合计进口10,594.77万吨，同比减少833.49万吨，累计进口59,255.10万吨，同比减少3%。
- 国内供给：6月国内原矿累计产量50859.8万吨，同比减少8%；截至8月1日，铁精粉日均产量46.30万吨，环比下降1.73%，矿企库存76.80万吨，环比下降1.95%。
- 国外供给：截至7月25日澳洲巴西铁矿发运总量2,677.8万吨，环比增加198.8万吨，其中澳洲发运量1,793.5万吨，环比增加222.3万吨。
- 海运费：西澳→青岛10.37美元/吨，环比下降0.05美元/吨；巴西→青岛24.01美元/吨，环比下降0.53美元/吨。
- 港口：7月25日国内45个主要港口到港量2,240.5万吨，环比减少130.7万吨；上周47港在港船数96条，环比减少6条；日均疏港量302.71万吨，环比减少12.44万吨。
- 库存：上周国内45个主要港口铁矿石库存13,657.9万吨，环比减少132.48万吨；国内247家钢厂进口铁矿库存9,012.09万吨，环比增加126.87万吨，日均铁矿消耗量299.46万吨/天，环比减少1.64万吨/天。
- 钢企需求：上周国内247家钢企业盈利率65.37%，环比上升1.73%；铁水产量240.71万吨，环比减少1.52万吨；江阴6~8mm废钢市场价2120元/吨，环比下降40元/吨。
投资策略
- 预计铁矿石盘面震荡偏强运行，可作为空配其他黑色品种时的多腿配置，09合约关注770元/吨支撑。
- 主要逻辑：月底会议落地后，市场交易阅兵、粗钢限产和高炉检修等事件，铁水需求存在下降预期，但四季度宏观利好因素较多，铁水降幅不会太大，原料端利好铁矿、利空煤炭。
风险提示
- 宏观政策利好（上行风险）
- 限产规模较大（下行风险）
