对二甲苯：月差正套，加工费扩张 PTA：多PTA空SC MEG：多PTA空MEG

研报总结

核心观点

本研报分析了对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的基本面及市场行情，提出了相应的交易策略。核心观点如下：

对二甲苯（PX）

• 短期震荡市，月间正套：建议多PX空SC或空EB进行套利操作。
• 支撑因素：地缘冲突导致原油反弹，支撑PX估值；下游聚酯需求修复，带动芳烃聚酯链条估值上涨。
• 市场动态：日本装置检修，韩国PX出口增加，亚洲PX价格走高；中国聚酯生产稳定，支撑PX价格。

精对苯二甲酸（PTA）

• 月间正套，多PTA空SC：建议维持6-9正套操作。
• 供需分析：PTA供减需增，延续去库格局；聚酯高开工延续，支撑PTA价格。
• 市场动态：华东一套150万吨PTA装置计划内停车，部分装置检修推迟；高加工费导致部分装置检修延迟，单边走势难以趋势性转强。

乙二醇（MEG）

• 单边趋势偏弱，多PTA空MEG：月差不追高。
• 供应分析：乙二醇供应将继续增加，煤制装置重启进度加快，美国乙烷进口关税豁免利好油制供应。
• 市场动态：中东货源充足，4-5月份进口偏高，港口库存去化难度较大。

关键数据

• PX主力收盘价：6130美元/吨（2025-05-06），日度变化-1.3%。
• PTA主力收盘价：6241美元/吨（2025-05-06），日度变化-1.6%。
• MEG主力收盘价：13833美元/吨（2025-05-06），日度变化-0.6%。
• PX-EB月差：-486美元/吨（2025-05-06），日度变化-6。
• PTA仓单数：1838手（2025-05-06），日度变化-3。
• MEG港口库存：约79万吨（2025-05-06），环比减少1.0万吨。

研究结论

• PX：短期震荡，月间正套操作可行，多PX空SC或EB。
• PTA：月间正套，供需偏紧，建议多PTA空SC，维持逢高空思路。
• MEG：单边趋势偏弱，多PTA空MEG，月差不追高。

总结

本研报通过对PX、PTA和MEG的基本面分析，提出了相应的交易策略。建议投资者关注地缘政治、供需变化及库存动态，结合市场情绪进行操作。