亚太零售市场分析：2024-2025核心购物中心租金展望

亚太地区零售市场2024年12月研报总结

核心观点

亚太零售市场在挑战中呈现多面复苏格局，发展中市场（如中国、印度和东盟）推动区域整体增长，但复苏速度不均。尽管通胀有所缓解，但消费者信心受债务和商业前景担忧影响，国际旅游复苏为零售增长提供动力。奢侈品行业受日元贬值带动表现强劲，但国内经济压力开始显现。整体市场租金呈现温和L形复苏，运动休闲、生活方式零售和餐饮运营商引领租赁需求。

关键数据

• 区域经济：预计2023-2025年亚太地区实际GDP同比增长4.1%，显著高于美国（2.5%）和欧元区（0.8%）。中国GDP增速预计放缓至每年4%，债务率达GDP的280%。
• 国际旅游：2024年前七个月亚太国际游客总量较疫情前仅减少18%，预计2025年实现全面复苏。日本游客量超2019年水平10%，越南达99%，韩国和马来西亚分别达94%和91%。
• 奢侈品销售：日本2024年前三季度奢侈品收入同比增长36%，但第三季度因机票、酒店和品牌价格上调放缓。中国游客消费占比下降，日元吸引力减弱。
• 零售租金：亚太核心零售平均租金2018年下半年至2024年下半年预计温和复苏，2024年增长0-5%。日本和东盟市场（新加坡、吉隆坡等）领先，香港和中国一线城市落后。
• 汇率：2024年前三季度美元兑换亚太货币指数显示日元贬值刺激奢侈品消费。

研究结论

1. 复苏不均衡：发展中市场推动区域增长，但中国因经济压力和消费者信心不足，出境旅游和奢侈品消费前景黯淡。
2. 旅游驱动增长：国际旅游复苏对零售额增长贡献显著，日元贬值带动日本奢侈品市场，但中国游客受汇率影响消费意愿下降。
3. 行业租赁需求：运动休闲、生活方式零售和餐饮运营商引领租赁需求，Lululemon等品牌加速扩张， Vuori进入中国大陆市场。
4. 租金温和复苏：核心零售市场租金预计温和L形复苏，但区域差异明显，日本和东盟市场表现优于香港和中国一线城市。