核心观点与关键数据
- 产品销售价格下跌致公司营业收入下降:2024年公司营业收入同比-5.95%,主要原因是主要产品销售价格下跌。具体来看,盐类产品产量和销量基本持平,碱类和钙类产品销量有所下降。
- 研发费用率上升:2024年研发费用率同比上升0.90个百分点,主要原因是公司加大科技创新投入,研发支出增加。
- 推进“盐+储能”新产业布局:张兴储气库项目年内实现注采气商业化,瑞达公司盐包装一体化、智能化生产线竣工,促进生产系统长效稳定运行。
研究结论
- 盈利预测:预计2025-2027年归母净利润分别为7.88、8.40、8.95亿元,对应PE分别为9.6、9.0、8.4倍。
- 投资评级:首次覆盖公司,给予“买入”投资评级。
风险提示
- 下游需求波动风险;产品价格下跌风险;原材料价格上涨风险;新建项目不及预期等风险。