软商品日报：美棉假期先弱后强，短期保持观望

白糖

• 产榨情况：2024/25年度，除云南外，主要产区糖厂已开始收榨，食糖恢复性增产已成定局。
• 消费情况：五一等节假日消费拉动需求，支撑糖价稳定。
• 国际市场：巴西2025/26年度制糖生产逐步展开，但天气因素致产糖量存在不确定性，预计国际糖价短期震荡走弱。
• 后续关注：国内甘蔗和甜菜种植及生长情况，以及巴西食糖生产进度。

棉花

• 出口影响：美国对我国加征关税导致纺织品服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨。
• 播种情况：新疆大部分地区气温偏高，有利于棉花播种。
• 价格表现：国际棉价短期震荡。

关键数据

• 外盘报价：美白糖涨0.93%至17.43美元，美棉花涨0.25%至68.53美元。
• 现货价格：白糖（南宁）和（昆明）持平，棉花指数和（新疆）持平。
• 价差：SR01-05、SR05-09、SR09-01，CF01-05、CF05-09-30、CF09-01-21均持平。
• 基差：白糖和棉花各合约基差持平。
• 进口价格：棉花cotlookA微降0.32%至77.25美元。
• 利润空间：白糖进口利润持平。
• 期权合约隐含波动率：SR509C和P，CF509C和P波动率略有变化。
• 仓单：白糖和棉花仓单数量持平。

研究结论

• 白糖：短期震荡，需关注国内外供需变化。
• 棉花：短期震荡，出口放缓影响供应，但新疆天气利于播种。