软商品日报：美元走强压制美棉，短期震荡观望

核心观点与关键数据

白糖

• 国内市场：2024/25年度食糖生产接近尾声，北方甜菜糖厂已停产，南方甘蔗糖厂陆续进入榨糖阶段。截至2025年2月底，全国累计产量972万吨（同比增177万吨），累计销售475万吨（同比增97万吨），销售进度48.9%（同比加快1.4个百分点）。
• 国际市场：巴西和印度产量下降，国际供需缺口扩大。3月广西、云南持续降雨缓解旱情，有利于甘蔗生长，但需关注后续天气变化。
• 关键数据：美白糖期货报价19.65美元/吨（涨1.58%），南宁白糖现货价1600元/吨（持平），SR01-05价差-279元（跌3.79%）。

棉花

• 国内市场：商业库存处于近五年高位，供给相对充足。春节后纺织企业恢复生产，开机率上升，成品出库加快。
• 国际市场：美国和巴西棉花出口增加，市场前景谨慎乐观。北半球新棉即将播种，需关注主要产区情况。
• 关键数据：美棉花期货报价66.39美元/吨（跌0.50%），新疆棉花现货价14600元/吨（持平），CF01-05价差-320元（跌5.88%）。

研究结论

• 白糖：短期震荡观望，关注国内销售进度和国际供需变化。
• 棉花：短期震荡观望，关注新棉播种情况和市场情绪变化。

评级说明

• 白糖：短期（1-3个月）震荡，中期（3-6个月）震荡，长期（6-12个月）震荡。
• 棉花：短期（1-3个月）震荡，中期（3-6个月）震荡，长期（6-12个月）震荡。