核心指标及观点
本周重点事件回顾：
- 基本面：美国API原油库存意外增加，沙特可能改变减产策略增加产量，EIA报告显示美国原油出口增加，库存减少。全球原油供需预测显示2025年可能存在供应过剩。
- 宏观经济：美国2月房价指数月率低于预期，消费者信心指数跌至近5年低点，中国4月制造业PMI低于预期，显示制造业扩张放缓。美国第一季度GDP年化季率初值低于预期，核心PCE物价指数年化季率初值高于预期。
- 地缘冲突：巴基斯坦与印度的紧张关系加剧，美国与乌克兰就自然资源达成协议，特朗普警告禁止购买伊朗石油或石化产品，哈马斯愿与以色列达成为期5年的长期停火协议。
- 机构观点：巴克莱和高盛均下调了2025年油市供应过剩预测，并对布伦特原油价格预测下调。
下周核心指标日历：关注美国10年期国债竞拍、API和EIA原油库存、美联储利率决定、初请失业金人数和石油钻井总数等数据。
价格基础数据
- 原油基础价格：布伦特和WTI主力合约价格、中东主力合约价格均持续下跌，周度和月度变化幅度较大。
- 原油远期价格：布伦特、WTI和SC原油远期曲线均呈现下降趋势。
- 原油月间价差：布伦特、SC和WTI各月间价差均呈现扩大趋势。
- 原油盘面价差：布伦特-WTI、布伦特-阿曼、布伦特主力-SC主力等价差均呈现扩大趋势。
- 主要油种升贴水：中东、伊拉克、科威特等主要产油国至亚洲的升贴水均呈现下降趋势。
- 美元指数：美元指数与WTI原油价格呈现负相关关系。
世界原油供需
- 供需预测：OPEC、EIA和IEA的原油供需预测均显示2025年可能存在供应过剩。
- OPEC主要国家产量：OPEC总产量和主要产油国产量均呈现上升趋势。
- 原油供需预测：全球原油供应预测略高于需求预测，显示2025年可能存在供应过剩。
- 炼厂检修产能：全球炼厂检修产能呈现下降趋势。
- 炼油利润：欧洲和新加坡的炼油利润均呈现下降趋势。
- 原油库存：海上原油库存、亚洲浮仓库存、欧洲浮仓库存、中东浮仓库存和美湾浮仓库存均呈现下降趋势。
中国及美国油品供需
- 美国：美国原油产量和油品产量均呈现上升趋势，原油进口和出口均呈现下降趋势，原油表观消费量略高于去年同期，炼厂利润和成品油库存均呈现下降趋势。
- 中国：中国原油进口配额发放进度缓慢，国内原油库存和成品油库存均呈现下降趋势。
金融核心数据
- 金融数据：美国新增非农就业人数、初请失业金人数、ADP就业人数、劳动参与率、CPI和核心CPI等数据均呈现下降趋势。
- 美债偿付数据：美国CPI和能源CPI环比均呈现下降趋势。
研究结论
- OPEC+继续加速增产，油价持续下行。
- 全球原油供需预测显示2025年可能存在供应过剩。
- 美国和中国经济活动放缓，对原油需求形成压力。
- 美元指数走强，对油价形成压力。
- 原油库存持续下降，对油价形成支撑。
