原油周度思考：第238期 俄乌继续降温，增产推迟预期难阻油价下行

原油周度思考 第238期俄乌继续降温，增产推迟预期难阻油价下行 中泰期货股份有限公司张晓军从业资格号：F3037698 交易咨询从业证书号：Z0020721 中泰期货2025年2月22日 请务必阅读正文之后的声明部分 01核心指标及观点 目录 CONTENTS 02价格基础数据 03世界原油供需 04中国及美国油品供需 05金融核心数据 请务必阅读正文之后的声明部分 01核心指标及观点 请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 1、代表们表示，欧佩克正在考虑推迟原定于4月开始的一系列月度供应增加，尽管美国总统特朗普呼吁降低油价。但俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克并未考虑推迟4月的增产。 2、印尼能源部官员：政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划。政府计划在2026年实施3的生物航空 燃料混合比例。 3、金十期货2月19日讯，据外媒报道，两位知情消息人士表示，受暴风雨影响，俄罗斯黑海港口新罗西斯克港Novorossiisk周二暂停石油装运。消息人士补充称，里海石油管道财团（CPC）在新罗西斯克附近的黑海码头继续装运CPC混合油，未受风暴影响。黑海地区严重的暴风雨经常搅扰哈萨克斯坦和俄罗斯每天多达200万桶的石油出口。两位知情消息人士周一称，较最初计划相比，新罗西斯克港2月石油出口计划被上修24万吨，至225万吨（约合59万桶日）。 4、金十期货2月19日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至2月17日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为 19946万桶，比前一周减少299万桶，从8个月高点回落。其中轻质馏分油库存减少855万桶至7606万桶，为三周以来的最低水平；中质馏分油库存增加774万桶至2333万桶，创三周以来的最高水平；重质残渣燃料油库存减少218万桶至10007万桶，从8个月高点回落。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 5、高盛：欧佩克将把其逐步增产的计划从4月推迟至7月。 6、美国至2月14日当周API原油库存3339万桶，预期220万桶，前值9043万桶。 7、2月20日讯，新加坡企业发展局（ESG）：截至2月19日当周，新加坡燃料油库存减少1169000桶，降至三周低点18911 万桶。 8、美国至2月14日当周EIA原油库存4633万桶，预期3144万桶，前值407万桶。美国至2月14日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存1472万桶，前值872万桶。美国至2月14日当周EIA战略石油储备库存0万桶，前值249万桶。除却战略储备的商业原油库存增加4633万桶至432亿桶，增幅108。 宏观经济： 1、央行：2024年四季度末，人民币房地产开发贷款余额1356万亿元，同比增长32。央行：2024年四季度末，房地产业中长期贷款余额同比增长71，增速比上年末高28个百分点。 2、美国至2月15日当周初请失业金人数219万人，预期215万人，前值由213万人修正为214万人。 3、美国1月谘商会领先指标月率03，预期01，前值010。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 宏观经济： 4、美联储理事库格勒：预计1月份PCE通胀率为24，核心PCE通胀率为26；距离2的目标还有一定差距。 5、欧元区2月制造业PMI初值录得473，创9个月新高。欧元区2月服务业PMI初值录得507，创3个月新低。 6、美国2月标普全球制造业PMI初值录得516，创8个月新高。美国2月标普全球服务业PMI初值录得497，创25个月新低。 美国2月标普全球综合PMI初值录得504，创17个月新低。 7、美国2月一年期通胀率预期终值43，预期430，前值430。地缘冲突： 1、金十数据2月17日讯，据耶路撒冷邮报报道，消息人士告诉阿拉伯天空新闻，哈马斯表示他们准备将加沙地带移交给巴勒斯坦政府。哈马斯表示，他们的任何政府雇员都将被重新吸收到新政府中。或者让他们退休，并保证他们的工资会得到支付。 2、2月18日讯，美国国务院表示，美国国务卿鲁比奥和俄罗斯外长拉夫罗夫在沙特利雅得的会谈中决定成立消除刺激两国关系因素咨询机制，此外还决定成立解决乌克兰冲突谈判小组。鲁比奥和拉夫罗夫决定，未来在关系两国共同地缘政治利益方面的问题以及经济和投资领域进行合作。当地时间2月18日，俄罗斯和美国代表团在沙特利雅得举行会晤。据悉，俄方参与利雅得会谈的是外交部长拉夫罗夫和总统助理乌沙科夫。美方参与会谈的是国务卿鲁比奥、总统国家安全事务助理华尔兹和总统中东 问题特使威特科夫。沙特外交大臣费萨尔也在会议现场。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点11本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 地缘冲突： 3、2月21日讯，三位消息人士表示，俄罗斯可能同意动用冻结在欧洲的3000亿美元主权资产用于乌克兰重建，但将坚持将部分资金用于俄罗斯军队控制的乌克兰五分之一的地区。2月18日，俄罗斯和美国在沙特阿拉伯举行了关于结束乌克兰冲突的首次面对面会谈，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京都表示，他们希望很快会面。据三名知情人士透露，虽然俄罗斯和美国之间的讨论还处于非常早期的阶段，但俄罗斯提出的一个想法是，俄罗斯可能会提议用一大部分冻结的储备来重建乌克兰，作为可能达成和平协议的一部分。一年前，世界银行估计重建和恢复将耗资4860亿美元。 机构观点： 1、澳新银行（ANZ）表示：“考虑到经济和地缘政治的不确定性，以及支撑油价的必要性，我们预计石油输出国组织 （OPEC）将推迟原计划4月初进行的增产计划。”澳新银行表示，他们的基线预测是，2025年中国石油需求增长将略高于 30万桶日，但风险似乎倾向于下行。 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油核心指标及观点12下周核心指标日历 二、下周核心指标日历： 日期 数据名称 关注点 重要程度 2月26日星期三 美国至2月21日当周API原油库存万桶 原油供需 2月26日星期三 美国至2月21日当周EIA原油库存万桶 原油供需 2月27日星期四 美国至2月22日当周初请失业金人数万人 金融数据 2月27日星期四 美国第四季度实际GDP年化季率修正值 金融数据 2月28日星期五 美国1月核心PCE物价指数年率 金融数据 2月24日25日 十四届全国人大常委会第十四次会议2月24日至25日在北京举行。 重要事件 数据来源：金十数据、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油观点 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 02价格基础数据 请务必阅读正文之后的声明部分 （1）原油基础价格 （2）原油远期价格 （3）原油月间价差 （4）原油盘面价差 （5）主要油种升贴水 （6）美元指数 请务必阅读正文之后的声明部分 日期 布伦特 WTI SC主力 中东主力 2024年2月21日 8303 7791 5956 8249 2025年1月21日 7929 7583 6207 8255 2025年2月14日 7474 7074 5957 7707 2025年2月21日 7405 704 562 7691 周度变化 069 034 337 016 周变化幅度 1 0 6 0 月度变化 524 543 587 564 月度环比 7 7 9 7 年度变化 898 751 336 558 年度同比 11 10 6 7 注：本表价格只有SC合约单位为元，其他价格单位均为美元。 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位：美元桶 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 WTI主力价格：日度 单位：美元桶布伦特主力价格：日度 8140 6130 120 4110 2100 90 080 270 60 450 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 640 6 4 2 0 2 4 6 8 10 12 环比增减2021年2022年2023年2024年2025年 单位：美元桶迪拜阿曼原油主力：日度 环比增减2021年2022年2023年2024年2025年 单位：美元桶INE连续成本：日度 130 120 110 100 90 80 70 60 50 11 115 129 212 226 311 325 48 422 56 520 63 617 71 715 729 812 826 99 923 107 1021 114 1118 122 1216 1230 40 40 30 20 10 00 10 20 30 1608 1406 1204 2 100 0 80 2 604 406 11 115 129 212 226 311 325 48 422 56 520 63 617 71 715 729 812 826 99 923 107 1021 114 1118 122 1216 1230 208 环比增减2021年2022年2023年2024年2025年环比增减2021年2022年2023年2024年2025年 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位：美元桶 140 Oman价格：日度 4 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 3 2 1 0 1 2 3 环比变动 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 单位：美元桶 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 Dubai价格：日度 5 4 3 2 1 0 1 2 3 环比变动 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 数据来源：wind、隆众、彭博、中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 单位：美元桶 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 WTIC价格：日度 WTIM价格：日度 3 单位：美元桶 130 120 110 100 90 80 70 60 50 40 3 2 2 1 1 0 0 1 1 2 2 3 3 环比变动 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 环比变动 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618