公司2025年一季报业绩点评：光大同创：业绩超预期，碳纤维产品市场份额持续提升

公司2025年一季报业绩超预期，营收同比增长51.16%，归母净利润同比增长55.88%。主要原因是公司加大扩产力度，并将重庆致贯科技有限公司纳入合并报表。公司毛利率为22.65%，环比增加2.41pct。2025年一季度固定资产为6.25亿，同比增长24.42%；存货为2.14亿，同比增长66.96%；合同负债为907.27万，同比增长183.57%。

公司通过收购重庆致贯公司，切入光电显示功能材料领域，业绩有望明显增厚。重庆致贯公司是光电显示领域功能性结构件与柔性材料解决方案提供商，未来会逐步转向光学膜、SCF 等高附加值产品。光学材料广泛应用于消费电子、汽车显示等领域，国产替代趋势明显。重庆致贯公司股权出让方承诺目标公司合并报表范围内2024-2026年度实现的经审计营业收入金额分别不低于1.8亿、2.8亿、4.4亿。

公司碳纤维产品已实现成熟量产并持续提升市场份额。随着AI和碳纤维产品轻量化产业的东风，公司碳纤维产品初期主要应用于笔记本电脑外壳，目前已实现成熟量产并持续提升市场份额。公司碳纤维产品在折叠屏手机结构件方面实现量产供应，满足智能手机市场轻量化新趋势的需求。公司碳纤维产品逐步拓展于外骨骼机器人结构件中，目前已实现碳纤维产品成熟量产并持续提升市场份额。

公司盈利预测及投资评级：预计2025-2027年公司EPS分别是1.43元、2.39元和3.56元，维持“推荐”评级。

风险提示：（1）募投项目无法达到预期效益的风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）技术迭代风险。

公司是国内消费电子防护性与功能性产品优质服务商，进军消费电子碳纤维加工领域，业绩有望持续增长。