2025年第一季度，全A及剔除金融后全A盈利增速边际回升至低增长，其中全A及剔除金融后全A单季度归母净利润增速分别为3.6%、4.3%，相较2024年第四季度分别回升17.8、51.8个百分点。创业板、科创板、北证盈利增速均有改善，分别为18.4%、-63.7%、-10.1%，较2024年第四季度分别回升113.0、26.4、35.6个百分点。上市公司整体经营规模小幅回落。成长、周期行业取得2025年第一季度业绩相对优势，盈利增速分别为7.7%、9.0%。成长行业中，多数板块盈利增速大幅改善，仅电子下滑但维持较高增长。计算机、传媒、军工、电力设备2025年第一季度盈利增速分别较上季度大幅回升795.9、434.4、187.5、126.4个百分点；电子增速下滑但仍维持较高增速、28.5%。消费细分行业盈利增速多数改善，轻工、纺服、社服、医药大幅回升。轻工、纺服、社服、医药2025年第一季度盈利增速边际大幅提升164.7、144.5、136.0、113.4个百分点；食饮盈利增速由负转正，家电回升至较高增速；美护、汽车、商贸零售行业盈利增速均有不同程度的下滑。周期行业中，基建链条和农业盈利增速显著改善。钢铁、建材2025年第一季度盈利同比分别增长549.9%、394.7%，分别大幅提升了740.3、422.6个百分点；农牧2025年第一季度盈利增速为988.0%，较上季度增加738.4个百分点。有色、机械设备、公用事业、基础化工行业有所回升；建筑装饰边际改善但仍为负值；石油石化、煤炭、交运盈利增速下降。大金融行业中，细分行业盈利增速均下滑，房地产进一步走弱。银行2025年第一季度盈利增速小幅下滑，由正转负，同比增速-1.2%，边际回落6.8个百分点；非银下滑较多但仍维持中等增速；房地产盈利增速继续大幅恶化。毛利率方面，2025年第一季度创业板、科创板、北证毛利率有所回落。剔金融后全A、创业板、科创板和北证毛利率分别为17.8%、23.2%、27.2%、22.7%，较上季度分别变化+0.1、-0.9、-1.5、-0.5个百分点。2025年第一季度，消费、成长毛利率分别增加2.1、2.2个百分点。周期毛利率边际下降0.6个百分点。毛利率提升显著（2%以上）：军工+5.2%、通信+4.5%、传媒+3.1%、食饮+6.1%、环保+4.5%、公用事业+3.6%。毛利下降显著（-2%以上）：建装-3.9%、计算机-3.6%。盈利质量方面，2025年第一季度全A整体ROE较去年同期持平，销售利润率和资产周转率提升刚好对冲权益乘数下滑。创业板ROE回升；科创板下滑明显，受到销售利润率拖累；北证较去年同期持平。各风格ROE较去年同期变化小，消费小幅下降主要受到权益乘数及总资产周转率下滑影响；成长增加0.10个百分点，销售利润率、总资产周转率、权益乘数均有小幅改善；周期增加0.07个百分点，主要是销售利润率改善对冲总资产周转率下滑；大金融下降0.07个百分点，主要由于销售利润率、权益乘数回升对冲总资产周转率下降影响。成长行业中传媒、电子、计算机、通信ROE改善，销售利润率均有回升；国防军工、电力设备下滑均是受到销售利润率、总资产周转率拖累。消费行业ROE普遍下降，家电、社服、汽车逆势改善。家电ROE抬升较多，社服、汽车小幅改善，均是销售利润率和总资产周转率改善贡献。周期行业，农牧、有色ROE显著改善。农牧、有色ROE显著改善，较去年同期分别大幅抬升了2.74、1.10个百分点，均是显著受益于销售利润率改善的贡献。钢铁、机械设备、建材、基础化工ROE也都出现小幅提升。煤炭ROE回落幅度较大，主要是受到销售利润率和总资产周转率的明显拖累。非银ROE较去年同期抬升了0.37个百分点，受销售净利润改善的带动较大。银行ROE较去年同期小幅回落0.16个百分点，主要受权益乘数的拖累。房地产ROE较去年同期继续下降了0.68个百分点，明显受到销售净利润下降的拖累。
