《全A盈利探底，TMT与消费相对占优》
《全A盈利增速止跌回升，大盘盈利增速优势持续回落》
在2023年的第三季度，全A（全部A股）的营收增速虽有所放缓，但利润增速却触底回升。具体而言，全A非金融的营收增速为2.55%，较上半年下降0.04个百分点，而净利润增速从-5.50%提升至-2.87%，较上半年回升4.20个百分点。这表明在业绩改善的过程中，成本的下降可能起到了关键作用。
全A及全A（非金融）的单季度净利润增速实现了由负转正，这一变化不仅超过了常规的季度性波动，也反映出宏观经济层面的弱复苏趋势。这种改善速度超过季节性表现的现象，与经济的缓慢恢复相吻合。
值得注意的是，尽管大盘的盈利增速仍领先于小盘，但这种优势正在逐渐减弱。主板的盈利韧性较强，而科创板的盈利改善则持续在低位。可选消费与TMT（科技、媒体和电信）板块的盈利增速保持环比回升的趋势。
在不同行业板块中，周期板块的营收增速在低位实现了改善，而消费板块的盈利增速则呈现出普遍走弱的趋势，但多数子板块的盈利增速有所回升。此外，除了家用电器行业，其他可选消费行业的盈利增速均有改善，尤其是轻工制造和休闲服务行业的表现尤为突出。
在盈利能力方面，全A（非金融两油）的ROE（净资产收益率）在第三季度止跌回升，销售净利率的提升是推动这一变化的主要原因。可选消费板块的ROE明显改善，而TMT板块的ROE则有小幅提升。相比之下，中游制造业的ROE出现了较大降幅。
整体来看，周期板块中约半数的周期行业营收增速出现了低位改善，其中贵金属、油气开采、化学制品、钢铁行业的改善幅度较大，而能源金属、煤炭开采、金属新材料、油田服务的营收增速降幅更为显著。
中游制造业的景气度普遍下滑，仅风电设备的营收增速实现了环比回升。计算机行业的景气度持续改善，而通信行业则仍在走弱。在必选消费领域，虽然行业营收增速普遍趋弱，但大部分子板块的盈利增速实现了回升，其中美容护理、医药商业、调味发酵品的净利润增速改善最为显著。
除了家用电器，其他可选消费行业的盈利增速均有改善，特别是轻工制造和休闲服务行业的净利润增速大幅提升。
全A（非金融两油）的ROE在第三季度止跌回升，销售净利率的提升成为关键推动因素。在细分行业中，社会服务、钢铁、公用事业、交通运输行业的ROE改善幅度较大，而农林牧渔、有色金属、煤炭、电力设备、基础化工等行业的ROE则出现了较大降幅。在2023年第三季度，钢铁、医药生物、环保行业的ROE首次实现环比改善，而传媒、商贸零售、汽车、社会服务、公用事业等行业则保持了ROE的连续增长趋势。
在风险因素方面，报告基于历史数据进行分析，历史数据可能已被市场定价，样本选择的不同也可能导致统计结果的偏差。
综上所述，《全A盈利探底，TMT与消费相对占优》的报告全面展示了2023年第三季度全A盈利状况的改善趋势，以及不同行业板块的业绩变化情况。报告强调了成本下降对于业绩改善的积极作用，并指出周期板块、消费板块以及TMT板块的盈利表现相对较好。同时，报告也提到了风险因素，包括历史数据可能被市场定价以及样本选择可能带来的偏差。
