市场综述
- 伦敦金跌2.4%至3240美元/盎司，10年期美债收益率4.31%，通胀预期2.27%，实际利率微升至2.04%，美元指数涨0.56%至100，标普500指数涨2.92%。
- 五一假期间海外市场黄金进一步下挫，关税问题短期升级空间有限，市场存在边际改善预期，尤其是中美可能开展谈判。
- 国内4月制造业PMI降至49的收缩状态，美国一季度GDP环比负增长0.3%，关税落地前美国对外进口激增，拖累经济表现。
- 美国个人消费支出增长1.8%，核心PCE上升至3.5%，关税增加未来经济的滞胀压力。
- 4月非农新增就业17.7万人，好于预期和前值，失业率稳定在4.2%，工资增速环比0.2%，同比3.8%，低于预期。
- 4月ADP就业仅增加6.2万人，首申数据再度回升至24万人以上，联邦政府裁员及关税拖累预计下半年更明显。
- 地缘政治风险有所缓和，美国和乌克兰达成资源开发和重建协议，市场对俄乌停战预期增加。
- 特朗普表示不会在鲍威尔任期结束前解雇他，降低市场对美联储独立性的担忧。
投资建议
- 预计短期黄金仍有回调空间，多空博弈增加，内外黄金溢价预计在人民币升值过程中有所修复，不利沪金。
- 关注美国对外关税谈判进展，黄金波动仍然较大，抄底还需等待波动率下降。
风险提示
- 地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。
高频数据周度变化
- 内盘基差（现货-期货）元/克：-0.80，周度环比变化率：-64.8%。
- 内外期货价差（内-外）元/克：9.88，周度环比变化率：33.5%。
- 上期所黄金库存千克：15,648，周度环比变化：0.000。
- COMEX黄金库存盎司：41,275,539，周度环比变化：-430,320。
- SPDR黄金ETF持有量吨：944.26，周度环比变化：-2.01。
- CFTC黄金投机净多仓手：115,865，周度环比变化：-9,857。
- 美债收益率：4.33%，周度环比变化：0.04%。
- 美元指数：100.04，周度环比变化：0.46%。
- SOFR：4.39，周度环比变化：0.10%。
- 美国10年期盈亏平衡利率：2.27，周度环比变化：-0.0015。
- 标普500指数：5,687，周度环比变化：12.9%。
- VIX波动率指数：22.7，周度环比变化：-2.2。
- 黄金跨市套利交易：7.47，周度环比变化：0.00。
- 美国10年期实际利率：2.04，周度环比变化：0.0738。
金融市场相关数据跟踪
- 美国金融市场：美元指数上涨，美债收益率稳定，标普500指数上涨，VIX指数回落，油价下跌，通胀预期上升。
- 全球金融市场：发达国家股市多数上涨，发展中国家股市上涨，美债、德债上行，欧元、英镑、日元、瑞郎走势分化。
黄金交易层面数据跟踪
- 黄金投机净多仓降至11.5万手。
- SPDR黄金ETF持有量微降至944吨。
- 人民币升值，沪金溢价预计修复。
- 黄金、白银回调，金银比微升至101。
周度经济日历
- 重要数据&事件：中国4月制造业PMI，美国4月ISM非制造业PMI，中国4月财新服务业PMI，欧元区4月零售销售，美联储、英国央行利率会议决议，美国当周首申、4月纽约联储通胀预期，中国4月进出口数据。
