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2025年4月PMI数据点评：4月官方制造业PMI指数较大幅度下行，后期扩内需将成为主要支撑点

2025-05-06 王青,闫骏,冯琳东方金诚浮云

2025年4月中国制造业PMI指数为49.0%，较3月下降1.5个百分点，符合预期，主要受外部环境急剧变化（美国加征关税导致外需下滑）和季节性因素影响。关键数据包括：新出口订单指数降至44.7%（近28个月最低），新订单指数为49.2%，生产指数为49.8%，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别降至47.0%和44.3%。高技术制造业PMI继续处于51.5%的扩张区间，显示其抗冲击能力；服务业PMI为50.1%，建筑业PMI为51.9%（受房地产投资下滑拖累，但基建活动指数上升）。4月中央政治局会议要求加强逆周期调节，后期扩内需将显著加力，重点提振消费、推动基建投资提速和稳楼市。预计5月制造业PMI将回升至49.5%左右，政策性降息可能性提高，二季度“适时降准降息”时机已成熟。

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