非银金融周观点
市场及板块行情
- 本周（2025.4.13-2025.4.19）非银金融申万指数上涨0.80%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，位列所有一级行业第12名。
- 细分板块表现：证券板块上涨0.07%、保险板块上涨2.35%、多元金融上涨0.96%、互联网金融上涨1.28%、金融科技下跌0.36%。
- 涨幅靠前的个股：九鼎投资（+14.18%）、中国人保（+8.84%）、ST亚联（+6.12%）、海德股份（+5.84%）、拉卡拉（+5.62%）。
- 跌幅靠前的个股：电投产融（-6.23%）、新力金融（-3.83%）、国联民生（-3.57%）、湘财股份（-2.63%）、中粮资本（-2.36%）。
券商：中证协发布证券公司并表管理指引
- 中国证券业协会发布《证券公司并表管理指引（试行）》，旨在加强证券公司对子公司及业务线的“垂直化”管理，防范风险跨区域、跨市场、跨境传染。
- 指引内容：明确并表管理范围、管理要求、风控指标计算标准，并设置差异化过渡期。
- 指引意义：规范证券行业并表管理实践标准，推动行业持续稳健发展。
保险：个险经代“报行合一”落地，推动行业高质量转型
- 金融监管总局印发《关于推动深化人身保险行业个人营销体制改革的通知》，推动个人代理渠道转型升级。
- 通知内容：深化个人营销体制改革、强化管理和监督力度、夯实行业发展基础。
- 核心要求：费用管控精细化、佣金递延发放机制，推动行业向高质量发展转型。
市场指标
- A股成交：本周日均交易额11,087亿元，环比减少31.2%，同比增加23.3%。
- 投行：本周发行新股3家，募集资金48.0亿元；上市新股3家，募集资金11.7亿元。
- 两融：截至2025年4月17日，两市两融余额18,049.70亿元，环比减少0.46%，较2024年日均水平增加15.18%。
- 自营业务：本周沪深300指数上涨0.59%，中证全债（净价）指数下跌0.01%。
- 股票质押：截至2025年4月18日，市场质押股数3,174亿股，占总股本3.92%，质押市值为25,948亿元。
行业资讯
- 3月末M2余额同比增长7%，一季度人民币贷款增加9.78万亿元。
- 1.3万亿元超长期特别国债将发行，发行时间从4月至10月。
- 险资长期股票投资试点规模达1620亿。
- 金融监管总局公布2025年规章制定工作计划，包括制定《金融机构信息披露管理办法》等。
- 金融监管总局发布《关于扎实做好2025年“三农”金融工作的通知》。
- 央行、证监会等四部门：实现金融“五篇大文章”重点统计指标及标准和口径的统一、协同。
风险提示
- 政策效果不及预期；宏观经济下行风险；资本市场剧烈波动调整；自然灾害风险。
