2024年年报和2025年一季报点评：25Q1超市场预期，聚焦产品AI化

公司2024年业绩受存量订单不足、项目落单延迟及市场环境影响，营收14.01亿元（同比-37.92%），归母净利润-3.22亿元（同比由盈转亏），略低于市场预期。2025年Q1营收2.00亿元（同比+55.76%），归母净利润-0.34亿元（亏损同比减少41.32%），超出市场预期。24年业绩下滑主要因城市安全业务（同比-57.96%）、应急管理业务（同比-23.56%）、装备与消防业务（同比-21.05%）营收下降，但全年签约合同额同比增长近40%，预计订单逐步落地后业绩将回升。

公司聚焦产品AI化实现业务创新：推动AI技术赋能产品与解决方案升级，强化市场差异化竞争优势；深化与电信、清华大学的合作，提升科技创新能力；围绕大模型、推演模型、小模型持续迭代，实现AI技术中台全面升级；从“AI+产品”向“产品AI化”迈进，打造智能化解决方案。

聚焦机器人+低空应用场景落地：子公司科大立安推出四足灭火机器狗，实现“人机协同、安全高效”的室内火场救援；推出无人机高空火源动态检测与高压精准压制系统，为超高层建筑外立面火灾提供高效、安全的解决方案。

盈利预测与投资评级：鉴于下游需求逐步恢复但2024年存在低基数，将2025-2026年EPS预测由0.47/0.58元下调至0.40/0.54元，2027年EPS预测为0.74元，维持“买入”评级。

风险提示：政策推进不及预期；技术推进不及预期；竞争加剧影响。