宏观面无实质性利好 甲醇期价或延续弱势

核心观点与关键数据

• 宏观面：无实质性利好，美国或有意与中国谈判，但关税问题远未解决，宏观面利好有限。
• 甲醇期货走势：延续弱势，基本面延续边际走弱，下跌压力不大。
• 产量：上周国内甲醇产量上升，为2008705吨，较前一周增加109720吨，产能利用率89.97%，环比涨5.77%。
• MTO产能利用率：江浙地区MTO装置周均产能利用率57.86%，较上周涨1.86个百分点。
• 库存：上周国内甲醇样本生产企业库存28.34万吨，较上期减少2.65万吨，跌幅8.54%；港口样本库存53.74万吨，较上期增加7.42万吨，环比增16.02%。
• 待发订单：上周样本企业待发订单量大幅下降，全国样本企业订单待发24.96万吨，较上期减少5.30万吨，跌幅17.53%。
• 利润：上周国内甲醇样本周度平均利润整体下降，煤制甲醇利润（完全成本）为238.44元/吨，较上周下跌48.16元/吨，环比-16.80%。

走势回顾

上周甲醇期货延续弱势，加权收于2263元/吨，较前一周下跌1.82%。现货方面，下游五一节前备货基本结束，内地交投氛围走弱，部分企业下调价格出货；港口甲醇市场情绪好转，持货商持货意愿增强，基差走强。截至4月底，西北鄂尔多斯北线均价2192元/吨，华东太仓均价2460元/吨，华南广东均价2497元/吨。

基本面分析

• 供给：上周甲醇生产企业复产多于检修，预计本周产量206.48万吨，产能利用率92.49%左右，供给压力逐步上升。
• 需求：烯烃逐步进入检修季，甲醇需求或将缩减。
• 库存：预计本周样本生产企业库存为33.19万吨，较上期大幅增加；港口库存大概率继续上升，需关注提货及卸货情况。
• 利润：煤制甲醇利润整体下降，天然气制甲醇利润微涨。

走势展望

甲醇基本面延续边际走弱，但下跌压力不大，企业库存仍下降，港口库存低位。宏观面利好有限，甲醇期货或延续弱势。