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业绩符合预期，静待高端仪器国产替代加速

2025-04-28 华西证券 carry~强

聚光科技2025年一季报显示，公司业绩符合市场预期，期间费用率显著下降，毛利率略有下降。公司聚焦高端分析仪器业务，通过调整业务单元和产品线，提升人均效率，费用管控能力增强。25Q1公司毛利率为43.54%，同比-4.02pct，期间费用率为55.94%，同比-10.90pct。公司在质谱领域掌握多种分析技术平台，并加速推进高分辨质谱产品的研发与推广，其中LC-QTOF已实现典型客户应用，静电阱超高分辨质谱关键技术攻关完成。公司拓展生命科学赛道，成立多个业务单元，新产品陆续取得医疗器械注册证。预计2025-27年营收分别为41.98、49.20、57.60亿元，同比+16.2%、+17.2%、+17.1%；归母净利润分别为3.57、5.18、7.18亿元，同比+72.7%、+44.9%、+38.6%；EPS分别为0.80、1.15、1.60元。维持“买入”评级。

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