全球股票波动洞察：特朗普期权导致部分波动率被高估

全球股市波动性上升，美国资产表现糟糕，特朗普的“关税休战”可能暂时降低了市场风险，但欧洲市场仍将保持波动。研报探讨了以下交易策略和投资机会：

• 美国资产波动性：美国资产近期表现糟糕，VIX期货曲线持续倒挂且不稳定。建议使用1:2.5的短期VIX期货跨期套利策略，或购买6月份到期的SPX < 95%、10年期SOFR > ATM f+10 bps和EURUSD > 102%的看跌期权组合，以应对潜在的长期波动性上升。
• 欧洲股市波动性：欧洲股市在特朗普暂停对除中国外的国家征收关税后有所反弹，但波动性仍然很高。建议购买ESTX50 6个月到期的远期上行波动率，并设置85%的障碍条件，以获得较低成本的长期波动率敞口。
• 交叉资产对冲：交叉资产波动性上升，建议选择FX看跌期权进行对冲，其中CAD-USD、GBP-USD和EUR-USD看跌期权目前最便宜；而美国股票看跌期权则最贵。
• V2X曲线倒挂：V2X期货曲线倒挂，建议购买VSTOXX期货以获得远期波动率敞口，尤其是6个月到期的期货。
• 欧洲股息对冲：股息期货价格下跌，建议购买SX5E 12月到期的股息期货，以对冲市场下行风险。
• 日元多头和日经225看涨期权：日元多头仓位达到25年来的最高水平，建议购买12月份到期的NKY > SPX 3%超额收益看涨期权，条件是USDJPY > 3%，以对冲日元贬值和日经225上涨的风险。

研报还提供了针对即将公布财报的股票的期权策略筛选，以及一些已关闭的交易总结。