公司信息更新报告：Q1业绩高增，中硼硅产品放量可期

公司2024年业绩表现亮眼，营收10.81亿元（同比+14.09%），归母净利润0.66亿元（同比+0.23%），扣非归母净利润0.56亿元（同比+4.39%）。但2024Q4单季度营收下滑（同比-2.39%），归母净利润亏损（-0.04亿元）。2025Q1业绩显著改善，营收2.76亿元（同比+3.38%），归母净利润0.41亿元（同比+63.36%），扣非归母净利润0.37亿元（同比+67.51%）。

核心观点与关键数据：

1. 盈利能力改善：2024年毛利率提升至19.01%（同比+1.57pct），净利率6.11%（同比-0.85pct），2025Q1毛利率大幅增至26.47%（同比+5.75pct），净利率达14.68%（同比+5.39pct）。主要得益于原材料及能源成本降低。
2. 中硼硅产品放量：2024年4月注射剂瓶、10月输液瓶转A成功，正式批量化上市。第二台中硼硅窑炉已点火，达产后年产能达11000余吨。2024年限制性股票激励计划拟授予352.5万股，业绩考核目标为2024/2025年营收分别增长30%/60%（对应12.31/15.15亿元），利润总额分别增长30%/60%（对应0.95/1.17亿元）。

研究结论： 随着中硼硅模制瓶项目产能释放，药用玻璃业务有望加速放量，业绩增长可期。上调2025-2027年盈利预测至1.43/2.10/2.69亿元（EPS 0.61/0.90/1.16元），对应PE 29.0/19.7/15.4倍。维持“买入”评级。

风险提示： 新产能效益不及预期、原材料成本上涨、海外需求复苏不及预期。