格林大华期市早班车-国债（20250506）

核心观点与关键数据

• 国债期货行情：五一假期前最后一个交易日，国债期货主力合约以横向波动为主，短中期品种相对较强。30年期国债期货（TL2506）下跌0.12%，10年期（T2506）下跌0.06%，5年期（TF2506）上涨0.05%，2年期（TS2506）上涨0.04%。
• 公开市场操作：央行开展5308亿元7天期逆回购操作，实现净投放4228亿元。
• 资金市场：银行间资金市场隔夜利率（DR001）上行至1.79%，DR007上行至1.80%。
• 现券市场：2年期国债收益率下行1.09BP至1.45%，5年期下行1.89BP至1.52%，10年期上行0.02BP至1.62%，30年期上行0.15BP至1.82%。
• 经济数据：4月中国制造业PMI为49.0%，低于荣枯线；大中小型企业PMI均回落至荣枯线下，生产和新订单指数均有所回落；新出口订单指数和进口指数大幅下滑；非制造业商务活动指数为50.4%，环比小幅回落。
• 政策动态：国家领导人主持召开部分省区市“十五五”时期经济社会发展座谈会，强调统筹发展和安全，推动高质量发展，发展新质生产力；央行创设新的结构性货币政策工具，围绕稳就业稳增长重点领域精准加力。
• 国际数据：美国3月核心PCE物价指数同比增长2.6%，环比增长0%；4月ISM制造业PMI降至48.7，连续第二个月下降；4月非农就业人口增长17.7万人，失业率维持4.2%。

市场逻辑

• 4月PMI数据显示制造业生产和市场需求均有所回落，尤其是出口需求收缩明显，带动整体新订单指数下滑。
• 五一假期期间，美国高层表示愿与中方就关税问题进行谈判，但中国商务部强调美方需拿出诚意。
• 中央政治局会议指出适时降准降息，保持流动性充裕，并强调完善稳就业稳经济的政策工具箱。
• 假期前国债期货以横向波动为主，短线或继续震荡。

交易策略

• 交易型投资建议波段操作。