25Q1营收表现稳健，跨界合作助力IP升级

2025年一季度，公司实现营收1.1亿元，同比增长3.3%，但归母净利润为6.4万元，同比减少44.3%，主要受汇率波动和境外赛事运费增加影响。毛利率为30.1%，同比下降5.1个百分点；净利率为16.1%，同比下降8.1个百分点。

近期关键事件包括：明星王一博跨界参与公司旗下“China GT中国超级跑车锦标赛”，先后夺得GT中国杯热身赛亚军和GT3AM组冠军，显著提升赛事关注度；湖南株洲国际赛车场获评国家3A级旅游景区，成为中部首个F2级赛车文旅综合体，推动“国际赛事+智能科技+大众消费”模式发展；与安徽广电传媒产业集团合作打造“车旅+车文”后市场生态；与门牙视频成立合资公司“上海万有引擎文化传媒有限公司”，共同打造赛车运动内容生态。

未来展望：预计2025-2027年归母净利润分别为0.6、0.9、1.1亿元。公司作为中国领先的汽车运动运营商，有望在赛事热度提升和IP加速布局的催化下实现稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济波动、市场竞争加剧、体育赛事推广权延展或商权费上升、募投项目进度不及预期。