2024年年报及2025年一季报点评：公司经营整体稳健，顶棚新品类打开成长空间

岱美股份2024年年报及2025年一季报显示，公司经营整体稳健，2024年实现营业收入63.77亿元，同比增长8.80%；归母净利润8.02亿元，同比增长22.66%。2024Q4单季度营收15.73亿元，同比增长8.30%，环比增长3.61%；归母净利润1.79亿元，同比增长56.03%，环比下降11.70%。2025Q1营收15.93亿元，同比增长0.22%，环比增长1.24%；归母净利润2.09亿元，同比增长7.10%，环比增长16.66%。

公司毛利率方面，2024Q4单季度毛利率为22.48%，同比下降2.65个百分点；2025Q1毛利率为27.68%，同比微降0.17个百分点。期间费用方面，2024Q4期间费用率为4.78%，环比下降7.67个百分点；2025Q1期间费用率为11.50%，同比下降1.06个百分点。减值方面，2024Q4计提资产减值损失0.80亿元。

公司通过核心工艺扩展产品品类，开拓头枕和顶棚业务。头枕业务主要客户为通用，有望进一步提升对克莱斯勒和福特的配套比例。顶棚产品价值量更高，市场空间更大，已成功进入北美造车新势力等客户供应体系，将成为公司未来成长的重要方向。

盈利预测方面，2025-2026年归母净利润预测调整为9.27亿元、10.91亿元，新增2027年预测值12.80亿元，对应EPS分别为0.56元、0.66元、0.77元，市盈率分别为14.26倍、12.12倍、10.33倍。维持“买入”评级。

风险提示：全球乘用车行业销量不及预期；公司新产品拓展不及预期。