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2025年一季报点评：盈利能力维持稳定，在手订单增长显著

2025-05-03 邓永康,林誉韬,朱碧野,王一如民生证券 xingxing+

2025年一季报显示，公司实现收入15.59亿元，同比-14.09%，环比-48.80%；归母净利润1.10亿元，同比-28.46%，环比-46.06%。毛利率、净利率分别为18.90%、6.83%，期间费用率为12.31%，环比提升主要由于海外市场开拓。在手订单合计74亿元，同比增长59.14%，跟踪支架在手订单52亿元，同比增长48.57%。跟踪支架业务受益于大基地项目起量及电力交易市场化，公司作为国内跟踪支架龙头有望深度受益。预计公司2025-2027年营收分别为106.18/122.00/140.01亿元，归母净利润分别为8.16/10.55/12.77亿元，对应PE分别为13x/10x/8x，维持“推荐”评级。风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期等。

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