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盛达资源：金银上行，扩产在即

2025-04-30 翟堃,高嘉麒德邦证券 💤 👏

2024年公司实现总营业收入20.13亿元，同比减少10.66%；归母净利润3.90亿元，同比增长163.56%。2025年一季度营业收入3.53亿元，同比增长33.92%；归母净利润0.08亿元，同比增长194.37%。产销规模小幅下滑，但金银价格上涨带动业绩显著提升。2024年国内银、金现货均价同比分别上涨30.94%、23.87%，推动归母净利润同比增长163.56%。金银价格长期向好，公司项目稳步推进，未来产销规模有望改善。公司下属矿山服务年限均在10年以上，待产矿山将在未来几年投产，保障长期稳定经营。公司重视绿色矿山建设，4座在产矿山已实现披绿。多项目同步推进，金山矿业、银都矿业、东晟矿业、鸿林矿业、德运矿业均取得进展，预计2025年7-9月鸿林矿业开始试生产。预计2025-2027年归母净利润分别为6、8、9亿元，对应PE分别为15.75、12.84、11.42倍，维持“买入”评级。风险提示：项目建设不及预期、国际地缘局势变动、美联储政策大幅变动。

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