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2025年一季报点评：25Q1归母净利润同比+54%超预期，全球化&多元化构建第二增长曲线

2025-04-30 周尔双东吴证券 xingxing+

2025年一季报显示，公司业绩表现强劲，归母净利润同比大幅增长54.0%，主要得益于全球化和多元化战略的成功推进。具体来看，海外营收占比提升至54.2%，国内行业景气度逐渐向公司传统优势板块传导。传统优势板块如工程起重机、混凝土机械等筑底反转，全年预计持续恢复；新兴业务板块（土方、矿山、农机、高机等）合计营收达60.1亿，占比提升至49.6%，第二增长曲线构建持续完善。费用控制良好，销售净利率同比提升3.9pct至11.6%。展望未来，传统优势板块有望企稳回升，新兴板块国内外拓展继续加速，公司周期性减弱、成长性凸显。盈利预测方面，维持2025-2027年归母净利润预测为50.4/61.0/73.8亿元，对应PE分别为13/10/9x，维持“买入”评级。风险提示包括国内行业需求回暖不及预期、行业竞争加剧、出海不及预期等。

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