电力交易有望迎来爆发期

事件概述

朗新集团2024年实现总营业收入44.79亿元，同比减少5.25%；归母净利润-2.50亿元，同比下降141.44%，主要受非核心业务剥离、商誉减值及前期投入成本费用化等一次性财务影响。2025Q1归母净利润扭亏为盈，显示战略聚焦后盈利能力边际改善。

分析判断

1. 核心业务结构性调整显效，能源互联网驱动增长韧性

   • 2024年净利润下滑主要受非核心业务及一次性财务影响，核心业务表现稳健。
   • 能源互联网业务在电力市场化交易、聚合充电、虚拟电厂三大领域实现突破：
     • 电力交易规模爆发：年度交易电量19亿度，覆盖广东、江苏等多省。
     • 充电服务生态完善：新电途平台注册用户超1800万，接入充电桩160万台。
     • 虚拟电厂布局深化：分布式光伏云平台接入25GW容量，微电网业务落地充电场站、产业园区场景。

2. 能源数智化业务承压，政策与需求驱动长期潜力

   • 能源数智化业务收入21.47亿元，同比-7.51%，主要因非核心业务剥离。
   • 核心电力营销系统稳固，技术架构转向“云+AI”，未来有望依托技术优势重拾增长。
   • 政策端，“双碳”目标推动新型电力系统建设及电力市场改革；需求端，新能源车渗透率48%、分布式光伏新增装机118GW，催生充电桩、虚拟电厂等需求。

3. 技术融合驱动平台化转型，全球化布局领航绿色能源未来

   • 朗新集团聚焦“AI+能源”战略，推动从传统项目型软件服务向平台型能源运营企业转型。
   • 技术层面：持续加码AI研发，成立AI研究院，2024年专利申报超500项，探索大模型在负荷预测、充电调度等场景应用。
   • 国际化布局：携手蚂蚁集团拓展东南亚市场，输出生活缴费、聚合充电等成熟模式；国内推进光储充一体化项目，提升电力自给率。

投资建议

• 更新未来三年盈利预测：2025年营收51.18亿元，归母净利润5.42亿元；2026年营收59.38亿元，归母净利润6.59亿元；2027年营收70.04亿元，归母净利润7.82亿元。
• 2025年EPS预测0.50元，2026年0.61元，2027年0.72元，对应2025年4月28日收盘价14.17元，2025年至2027年市盈率分别为28.25倍、23.24倍和19.56倍。
• 维持“买入”评级，看好公司在能源数智化和能源互联网业务的持续布局，以及AI技术应用创新发展。

风险提示

1. 市场份额被竞争对手挤压。
2. 新业务拓展不及预期。
3. 宏观需求不及预期。