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季报点评：风电量增价稳，业绩具备增长弹性

2025-04-30 张津铭,高紫明,刘力钰,廖岚琪国盛证券 Hallam贾文强

公司2025年一季度实现营业收入69.11亿元，同比减少12.6%；归属于母公司所有者的净利润9.54亿元，同比增长14.71%。电量方面，风电实现发电量44.63亿度，同比+9.44%；光伏发电量0.81亿度，同比+107.27%。市场化交易电量占比44.71%，同比增加9.04pct。电价稳定，风电电量增长带动利润提升。公司储备项目丰富，风电在建及核准容量充足。天然气售气量同比下滑，但唐山LNG二阶段投产及燃机新增将推动板块增长。预计公司2025-2027年营业收入分别为239.77/272.68/300.24亿元，净利润分别为23.30/27.03/30.88亿元，EPS分别为0.55/0.64/0.73元，对应PE分别为13.3/11.4/10.0倍。维持“买入”评级。风险提示：电价下跌风险、装机速度不及预期、上游燃料涨价风险。

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