公司概况与市场表现
- 股价表现：截至2025年4月28日，公司收盘价为54.67元，年内最高价86.70元，最低价26.80元。
- 市值与股本：流通A股市值为32.80亿元，总市值为238.36亿元，流通A股为0.60亿股，总股本为4.36亿股。
- 财务数据：2025年3月31日，基本每股收益为0.20元，摊薄每股收益为0.20元，每股净资产为3.69元，净资产收益率为5.42%。
事件描述与点评
- 一季度业绩：2025年一季度，公司实现营业收入2.48亿元（同比增长54.26%），归母净利润0.87亿元（同比增长72.69%），扣非归母净利润0.86亿元（同比增长74.18%）。
- 增长驱动：一体模块化产品大规模量产带动半导体领域销售规模增长，结构件产品需求增加。
- 毛利率与费用率：整体毛利率为57.11%（同比下降1.14pct，环比回升0.99pct），期间费用率为15.32%（同比下降6.67pct），研发费用为2,019.57万元（同比增长15.53%）。
业务分析
- 产品结构：2024年，先进陶瓷材料零部件收入为7.68亿元（同比增长94.54%），占比89.60%。
- 行业分布：半导体领域收入占比81.11%，其中结构件产品收入4.01亿元（同比增长106.52%），一体模块化产品收入2.91亿元（同比增长809.81%）。
- 模块化产品进展：
- 陶瓷加热器：已实现国产替代并部分量产，累计交付客户超过600支。
- 静电卡盘：8/12英寸产品已通过B公司验证并量产，12英寸多区加热静电卡盘即将交付测试，累计交付客户超过10支。
- 超高纯碳化硅套件：6英寸产品已取得北方华创批量订单，8英寸产品正在推广，12英寸部分部件尚在验证中，累计交付客户超过12套。
投资建议
- 战略重心：聚焦产品升级，从传统陶瓷结构零部件拓展至陶瓷加热器、静电卡盘和超高纯碳化硅套件等一体模块化产品。
- 业绩预测：预计2025-2027年营业收入分别为12.26/15.06/17.82亿元，归母净利润分别为4.55/5.73/6.98亿元，EPS分别为1.04/1.31/1.60元。
- 估值与评级：以4月28日收盘价54.67元计算，2025-2027年PE分别为52.4X/41.6X/34.2X，维持“增持-A”评级。
风险提示
- 国际贸易环境变化、宏观经济及行业波动、市场竞争加剧、技术研发及市场推广风险、首发原始股解禁相关风险。
