核心观点与关键数据
业绩表现
2025年一季度，海油工程收入略有下降，但净利润再创新高。利润水平持续提升主要得益于持续推进降本提质增效工作，毛利率呈持续提升态势，2024年成本费用利润率提高3个百分点，一季度利润率增长显著，部分源于工程变更收入贡献约4000万元。公司目标是在2025年较2024年全年成本费用利润率继续提升0.5-1个百分点，力求利润水平稳中有进。
市场承揽
2025年一季度市场承揽额同比下滑，主要源于国内业务（约20亿元，较2024年减少40亿元，主要受证照办理、合同签署进度影响），海外业务增长显著（约16.15亿元，增幅12亿元）。公司全年市场承揽目标仍维持在320-350亿元，预计二、三季度将迎来更多订单释放。
场地利用率
一季度陆地建造工作量下滑，钢材加工量减少19%（从13万吨降至11万吨）。各场地利用率情况：天津智能制造场地约90%，青岛场地约87%，珠海场地因统计口径问题实际工作量增加但利用率数据下滑。
资本开支与收购
2025年资本开支已获批准超过10亿元，近几年维持在10-20亿元区间。未来将围绕船队结构优化和海外场地展开增量项目准备，配合深水市场需求。
关税影响
公司出口地无美国收入，多数重要项目可通过保税方式避免关税。个别美国进口设备可能受关税影响，但公司会争取保税措施，不会大幅增加成本。
分红与回购
自2019年起，公司逐年提升分红额和比例，传递稳定回报信号，未来将继续保持稳步提升态势。
LNG行业与业务展望
判断国内LNG市场总体建设高峰已过，目前跟踪投标福建增量罐等项目，重点关注海外LNG市场（东南亚），并跟踪上游液化工厂标准化模块建造项目。
未来订单规划
海洋工程未来5年规划市场承揽额从2025年约300亿元线性增长，国内业务维持在180-200亿元，海外业务目标：中东市场每年200亿元，巴西FPSO及英国风电等项目提供增量贡献。
