海油工程机构调研纪要

海油工程机构调研报告 调研日期:2024-04-25 海洋石油工程股份有限公司是中国海洋石油集团有限公司控股的上市公司,是中国唯一集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造和海上安装、调试 、维修以及液化天然气、炼化工程为一体的大型工程总承包公司。公司总部位于天津滨海新区,于2002年2月在上海证券交易所上市。公司拥有国际一流的资质水平,建立了与国际接轨的运作程序和管理标准,形成了全方位、多层次、宽领域的适应工程总承包的专业团队。公司的总体设计水平已与世界先进的设计水平接轨,拥有3级动力定位深水铺管船、7500吨起重船等19艘船舶组成的专业化海上施工船队,海上安装与铺管能力在亚洲处于领先地位。公司已为中国海油、康菲、壳牌、哈斯基、科麦奇、Technip、MODEC、AkerSolutions、FLUOR等众多中外业主提供了优质产品和服务,业务涉足20多个国家和地区。 2024-04-26 财务总监、董事会秘书李鹏,信息披露高级主管李欣,投资者关系主管提静 2024-04-252024-04-25 业绩说明会,线上海油工程大厦 光大证券 证券公司 - 博时基金 基金管理公司 - 长江资管 资产管理公司 - 颢升私募 - - 西南证券 证券公司 - 东海证券 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 东兴基金 基金管理公司 - 长江证券 证券公司 - 华泰证券资管 资产管理公司 - 信达证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 长盛基金 基金管理公司 - 天风证券 证券公司 - 煜德投资 投资公司 - 华安证券 证券公司 - 上银基金 基金管理公司 - 泉果基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 高毅资产 资产管理公司 - 北京源乐晟资产 资产管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 陕西安泽投资 - - 上海度势投资 投资公司 - 上海信鱼私募基金 - - 工银国际 证券公司 - 交银理财 其它金融公司 - 其他16家机构 - - 兴证全球基金 基金管理公司 - 中信证券 证券公司 - 宏利基金 基金管理公司 - 东方证券 证券公司 - 汇丰晋信 基金管理公司 - 鹏华基金 基金管理公司 - Q1:2024年海外项目投标及市场的情况?2024年、2025年海外市场预计有不少于100亿的新签订单。Q2:2023年海外项目的毛利率和盈利情况与国内项目比较? 公司不做国内国外项目的毛利率拆分,只从整体的毛利率水平考虑(希望稳中有升)。2023年公司平均毛利率水平突破了10%的下限 ,2024、2025年整体国内国外项目组合毛利率目标在12-12.5%左右。项目盈利能力的提升(毛利率兑现),随着项目执行进度,越往后越清晰、确定性越高。 Q3:2024Q1收入规模相比同期下降的原因?是因为项目结构变动? 确实是因为结构上的波动,海外业务的收入贡献明显下降。2023年是公司在前几年承接的大型海外项目集中的交付期,所以2023Q1是海外项目工作量和收入确认的高峰。2023年下半年,2023年承揽的新订单刚开工,所以2024Q1海外项目的收入确认规模 尚未体现。但整体收入规模呈上升趋势,结构的波动是正常的。Q4:2024Q1研发费用比2023年每个季度低的原因? 2024Q1重点研发项目的立项审批更多为研发投资,所以常规的项目费用的支出有滞后。公司的科研项目内容和工程执行过程高度相关 。例如,工地建造采用特种钢材来进行导管架建造。研发费用部分是科技研发的投入,另一部分根据项目执行过程调整。2024年年初公 司对项目的检查过程中发现一些费用分类不合理,所以在Q1对分类做了调整,把分类不清晰、难以做出精准判断的项目成本归入正常项目执行的成本费用里。 Q5:2024年订单的预期? 2024年工作量非常饱满(订单执行进度紧凑),陆地加工量保持40万吨以上、海上安装2.65万船天、自有船舶作业营运率保持在高水平。2023年公司销售收入规模突破300亿元,在2024、2025年,将稳定在此数量级。 Q6:公司从分包商转成总承包商业务的变化? 业务和技术层面,分包商只需完成特定工作范围内的业务。总承包商工作范围扩大,负责前期项目设计、准备过程的采办、实际的陆地建造 、海上安装的4个的环节。在价值链从上游、设计,到采办、建造、安装的全过程,要协调各分包商、各供应商。 经济结果层面,分包商是乙方,总承包商是甲方。分包商在上下游的谈判影响力弱;总承包商关注工期、工程的质量(及时或高质量投产)。所以公司面对的工作环境和工作内容更复杂。 Q7:如何看待未来的季度性业绩的波动? 年度变化更能反映公司业务、盈利各方面的趋势。Q1工作量处于高峰;Q2、Q3是公司作业的黄金时间窗口,业务活动繁忙;Q4因为Q1密集投入海上安装,工程船错过常规的年检、维修保养,特别例如在南海台风的情况,Q4会安排工程船进行年度的检验检修,所以Q4工作量 会有所回落。