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2022H1收入同比增长53%,盈利能力企稳

2022-08-23吴双国信证券点***
2022H1收入同比增长53%,盈利能力企稳

2022年上半年营业收入同比增长53.29%,归母净利润同比增长36.46%。公司2022年上半年实现营收6.01亿元,同比增长53.29%;归母净利润1.95亿元,同比增长36.46%,剔除股份支付费用后归母净利润为2.10亿元,同比增长46.69%。单季度来看,2022Q2实现收入3.83亿元,同比增长78.95%,归母净利润1.32亿元,同比增长63.69%,剔除股份支付费用后归母净利润为1.40亿元,同比增长72.76%。收入业绩较快增长,主要系3C业务实现稳健较快增长,且受益于新能源行业高景气。公司2022年上半年毛利率/净利率分别为67.99%/32.53%,同比变动+0.41/-4.01个pct;2022Q2毛利率/净利率分别为69.50%/34.58%,同比变动+1.90/-3.22个pct,毛利率有所改善,净利率剔除股份支付费用后基本稳定。费用端,2022年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率16.08%/2.41%/14.93%/-1.35%, 同比变动+0.85/-0.72/-0.54/+1.37个pct,除股份支付费用外基本稳定。2022年上半年经营性现金流净额0.01亿元,同比大幅降低,主要系收取客户票据同比增长90.38%、支付职工薪酬同比增长30.99%且采购支付同比增长38.55%。 深耕3C和新能源领域,持续加大研发投入,驱动技术迭代和产品升级。分行业来看,1)3C行业2022H1收入同比增长38.00%,受益于下半年3C电子将进入新品发布周期,且公司持续深耕3C行业,应用环节由组装向模组前置延伸,产品由手机向平板、耳机、手表等拓展,产业链渗透率不断提升,未来公司3C业务有望保持稳健较快增长。2)新能源行业2022H1收入同比增长132.46%,锂电行业高景气,下游需求旺盛,公司与宁德时代、比亚迪等大客户持续深化合作,未来机器视觉在新能源行业应用前景广阔。3)积极布局半导体、汽车和光伏等先进智造领域,加强和头部客户联系,积极寻求突破。此外,公司持续加大研发投入,2022H1研发费用为0.90亿元,同比增长47.97%,持续迭代技术、丰富产品线。公司上半年发布了基于自研AI和3D算法的新一代视觉平台,在AI、深度学习、3D等底层算法和软件方面持续投入后取得突破,持续深挖行业需求。 风险提示:锂电需求不及预期;新领域拓展不及预期;毛利率下滑。 投资建议: 公司是国内机器视觉解决方案龙头,卡位好竞争优势显著,长期深度受益于产业升级及国产替代 。 我们小幅上调2022-2024年归母净利润至4.20/5.42/7.03亿元(前值3.98/5.14/6.80亿元),EPS为5.09/6.57/8.52元,对应PE53/41/32倍,维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 图1:奥普特2022年上半年营收同比增长53.29% 图2:奥普特2022年上半年归母净利润同比增长36.46% 图3:奥普特2022年上半年毛利率有所改善 图4:奥普特期间费用率基本稳定 图5:奥普特研发费用大幅增长 图6:奥普特ROE短期下滑 表1:可比公司估值表 附表:财务预测与估值 资产负债表(百万元) 利润表(百万元) 现金流量表(百万元) 免责声明