北交所行业主题报告：电竞装备国产化突围，雷神科技AIPC生态与信创蓝海协同增长路径

电竞产业链与雷神科技分析

行业概况

• 发展历程：中国电竞行业历经四个阶段，从1998年非官方赛事到2003年成为正式体育项目，经历政策波折后于2008年重回大众视野，2013年进入增长期，2022年以来多地加码扶持政策，逐步迈入新阶段。
• 市场规模：2023年国内游戏市场收入3029.64亿元（同比增长13.95%），预计2024年达3246.44亿元；电竞产业收入预计2024年达328.34亿元；用户规模2023年约4.88亿人，预计2024年达4.90亿人。
• 技术驱动：5G、VR/AR、AIGC等技术广泛应用于电竞场景，优化用户体验并释放“电竞+”模式的经济效益。

产业链

• 生态构成：涵盖硬件（GPU需求增长显著，2023年中国GPU市场规模807亿元，预计2024年1073亿元）、内容、赛事及商业化，形成完整闭环。
• GPU行业：游戏推动GPU需求增长，中商产业研究院预测2025年中国GPU市场规模达1200亿元；AIGC浪潮下，AI芯片聚焦AISC品类，中国算力层尝试脱离对英伟达依赖，推动国产替代。
• 信创行业：预计2025年信创市场规模恢复高增速，2026年近千亿；国产数据库替代国际厂商，信创云市场规模2026年突破千亿元。

公司分析

• 产业格局：电竞行业相关企业超12万家，竞争激烈，重点企业集中于北京、上海、广东等地；A股电竞外设相关公司主要有雷神科技、雷柏科技等。
• 雷神科技：北交所首家电竞装备企业，产品覆盖电竞PC、外设及周边，聚焦“电竞+信创”战略；2024年营收29.55亿元（同比增长15.65%），毛利率9.15%；2025年将推出AIPC+AI智能眼镜+雷神AI智能体生态体系，预装DeepSeek大模型等应用。
• 产品创新：雷神ZERO 18 Pro搭载英特尔酷睿Ultra 9 275HX处理器和GeForce RTX 5090显卡，具备AI光效交互等特色功能；2025年发布旗舰AI游戏本及高性能AI游戏本。

风险提示

行业竞争风险、宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险。