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建筑材料行业研究周报：外部扰动加大，推荐扩内需和一带一路标的

建筑建材 2025-04-27 华西证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

核心观点：外部扰动加大，推荐扩内需和一带一路标的。
行业评级：推荐。
本周受益标的：
- 重点关注经营韧性强+超高分红的+扩内需的消费建材品种，推荐东方雨虹、三棵树、兔宝宝、伟星新材、北新建材等；推荐业绩亮眼，铜矿资源进入加速释放的金诚信；推荐国家重大工程雅鲁项目主体工程有望进入开工期的中岩大地等；民爆需求高景气，广东宏大、雪峰科技等受益。
- “对等关税”环境下，内循环投资预期变强，推荐中国建筑，中国交建、四川路桥等受益；推荐海螺水泥、华新水泥等水泥龙头。
- 国产替代：推荐麦加芯彩，船舶涂料取证加速未来有望持续国产替代；推荐松井股份，车身漆国产替代需求旺盛。
- 贸易战环境下“一带一路”战略或再迎催化，推荐中国建筑、中国中冶；上海港湾、中工国际、北方国际、中材国际、中钢国际等国际工程公司受益。
市场数据：
- 30城大中城市商品房交易数据：第17周，新房成交面积155.56万㎡，同比-21%，环比+9.39%；累计交易面积2766.81万㎡，同比-1%。
- 15城二手房交易数据：第17周，二手房成交面积215.83万㎡，同比+21%，环比+4%；累计交易面积3158.10万㎡，同比+36%。
水泥价格：本周全国水泥市场价格环比回落0.5%。价格下调地区仍集中在华东、中南和西南，幅度10-30元/吨；上涨地区主要是辽宁，幅度55元/吨。
浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1331.75元/吨，较上周均价上涨3.25元/吨，涨幅0.24%，环比涨幅收窄。
光伏玻璃：整体成交一般，库存小幅增加。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格14-14.5元/平方米，环比持平；3.2mm镀膜主流订单价格22-22.5元/平方米，环比持平。
玻纤：粗纱市场价格基本稳定，电子纱市场报价暂稳。截至4月24日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3800元/吨不等，较上周均价持平；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价持平。
行业重点公司盈利和估值预测：详见研报表格。
风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。