2024年报&2025一季报点评：2024年光伏需求放缓盈利承压，2025年随新产品放量高增可期

欧普泰（836414）2024年报&2025一季报点评：2024年光伏需求放缓盈利承压，2025年随新产品放量高增可期

事件：公司2024年实现营收0.82亿元，同比-54%，归母净利润-0.16亿元，同比-148%；其中2024Q4营收0.12亿元，同环比-74％/-35％，归母净利润-0.15亿元，同环比-389%/-566％。2025Q1实现营收0.16亿元，同环比-36%/+40%，实现归母净利润-0.02亿元，同环比-182%/+87%。

业务表现：

• 光伏检测设备/配件及升级改造分别实现0.65/0.12亿元，同比-63%/+144%，毛利率分别为27.52%/58.96%，同比-13/-14pct，主要系光伏行业产能过剩，竞争激烈，营收及毛利率均有所下滑。
• 2024年公司新增电站业务实现营收0.04亿元，毛利率为46.21%。

财务状况：

• 2024年期间费用0.4亿元，同比-5%，费用率49%，同比+26pct，主要系营收大幅下滑致费率提升明显。
• 2024Q4期间费用0.09亿元，同环比-30%/-12%，费用率80.2%，同环比+50.6/+21.3pct。
• 25Q1期间费用0.08亿元，同环比-24%/-16%，期间费率48%，同环比+8/-32pct。

展望2025年：

• 光伏需求有望逐步恢复，电站业务加速放量贡献增长点。
• 公司积极调整业务发展重点，大力发展电站AI运维业务，24年逐步投入市场，25年有望提升市场渗透率，成为公司新增长引擎。
• 公司积极加强研发巩固技术优势的同时加大海外市场开拓，随新产品逐步放量，未来公司业绩有望持续稳健增长。

盈利预测与投资评级：

• 考虑公司新产品逐步放量，上调2025年及2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为0.20/0.27/0.39亿元，同增222%/36%/44%，对应PE为47/35/24倍，维持“增持”评级。

风险提示：竞争加剧，需求不及预期。