玻璃纯碱周报：底部等新驱动

玻璃供需偏弱，需求季节性旺季即将到来，夏季检修将阶段性提振纯碱后市。

玻璃方面：

• 近期大幅下跌，主要原因是持仓量大幅下降，主力合约换月至09，围绕仓单玻璃的博弈消退。
• 湖北地区仓单再度生成。
• 产销逐步平衡，接近100%。
• 交割需求减弱后，河北、湖北产销转弱，库存不再下降。
• 主要消费地华东、华南需求偏弱，库存仍在高位。
• 浮法玻璃稳定，光伏玻璃有较多产能新增预期。
• 价格方面，光伏玻璃有利润，浮法玻璃亏损。

纯碱方面：

• 供需偏弱，出口较好。
• 供应端，上游库存高位，五一后检修逐步增多，德邦碱预计大幅推迟。
• 需求端，光伏玻璃价格回升，库存大幅度下降，但下游资金依然紧张，浮法玻璃亏损，轻碱下游开工较弱。
• 库存高位，预计供需改善，供应端有检修，需求端季节性恢复。

后市展望：

• 玻璃：供高需弱，预计还将震荡承压，建议观望，或依托1300以上卖看涨期权、价差组合。
• 纯碱：建议观望。

关键数据：

• 玻璃05合约持仓从83万手下降到18万手。
• 全国浮法玻璃日产量为15.71万吨，同比-9.6%。
• 光伏玻璃日融量9.7万吨，同比减少9.5%。
• 沙河纯碱价格送到价1320-1350区间。
• 纯碱上游库存依然高位。
• 纯碱厂代发天数11天左右，社会库存大幅度下降。
• 玻璃厂纯碱库存天数18天左右，低位。
• 光伏玻璃库存天数26天，大幅度下降。
• 纯碱周度需求74万吨，同比增速5%。

研究结论：

• 玻璃：建议观望，或依托1300以上卖看涨期权、价差组合。
• 纯碱：建议观望。

风险提示：房屋需求大幅度复苏。