家用电器行业2025Q1家电板块基金持仓点评：重仓比例小幅下行，子板块分化显著

2025Q1家电行业公募基金重仓比例为4.89%，环比小幅下行，处于历史同期70%左右的分位水平。行业配置排名中信一级行业第7名，加仓幅度排名第24位。中信家电指数上涨4.39%，跑赢沪深300指数5.60pct。

子板块持仓分化显著：

• 小家电：重仓比例1.01%，加仓幅度最大（+0.38pct），受公募资金青睐。
• 白电：重仓比例4.06%，环比下滑（-0.42pct），主要受市场风格变化及以旧换新政策衔接节奏影响。
• 黑电：重仓比例0.22%，加仓幅度（+0.07pct），外资持续增持。
• 厨电：重仓比例0.04%，加仓幅度（+0.02pct），外资偏好黑电、厨电龙头。
• 家电上游：重仓比例0.44%，加仓幅度（+0.03pct），主要受人形机器人产业趋势带动。
• 照明：重仓比例0.01%，环比下滑（-0.04pct），主要受地产景气承压影响。

主要重仓公司：

• 公募基金重仓前五名：美的集团（2.45%）、格力电器（0.90%）、九号公司-WD（0.70%）、海尔智家（0.61%）、三花智控（0.40%）。
• 北上资金增持较多：极米科技（+2.36pct）、老板电器（+1.46pct）、华帝股份（+1.03pct）、海信家电（+1.00pct）、海信视像（+0.90pct）。
• 北上资金减持较多：海尔智家（-1.47pct）、三花智控（-1.24pct）、格力电器（-1.17pct）。

研究结论：

• 预计2025Q2家电行业内需提振预期向上，白电外销增长稳健，对美敞口不高，龙头应对关税风险手段丰富，波动可控。
• 龙头企业经营稳健，投资价值值得关注。
• 推荐标的：格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电；关注苏泊尔、小熊电器、老板电器、华帝股份、海信视像，建议关注TCL电子。

风险提示：

• 政策兑现不及预期。
• 原材料价格及汇率波动。
• 外需不及预期及关税风险。