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大消费行业2024Q1基金持仓分析:大消费板块重仓比例回升,家用电器重仓比例提升明显

2024-05-08陈雯万联证券江***
大消费行业2024Q1基金持仓分析:大消费板块重仓比例回升,家用电器重仓比例提升明显

大消费板块重仓比例回升,家用电器重仓比例提升明显 证券研究报告|商贸零售 强于大市(维持) 投资要点: ——大消费行业2024Q1基金持仓分析 2024年05月08日 行业相对沪深300指数表现 大消费板块重仓比例回升,超配比例延续上升态势。2024Q1 大消费板块基金重仓比例回升,环比增长0.49pct至9.94%,但目前仍处于历史低位。大消费板块重仓持股市值占比出现回升,重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为23.08%(环比+1.55pcts),超配比例延续上升趋势,为8.41% (环比+1.71pcts)。 分行业:除农林牧渔、社会服务环比减配,其他行业均为 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 商贸零售沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 环比增配,食品饮料、家电、农林牧渔处于超配水平。元旦 春节双节消费需求有所回暖,消费表现有所向好,24Q1大消费板块基金配置比例总体回升。其中农林牧渔、社会服务重仓比例小幅下降,食品饮料、家用电器、轻工制造、纺织服饰、商贸零售、社会服务重仓比例均小幅上升。食品饮料、家用电器超配比例水平较高,分别达7.60%/1.68%,环比分别增长0.63pct/0.80pct;农林牧渔超配比例有所回落,环比下降0.05pct,但保持超配水平;轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服饰超配比例均有提升,变化幅度分别为0.21pct/0.03pct/0.14pct/0.05pct,但仍为低配水平;社会服务超配比例延续下降趋势,保持低配水平。 分个股:个股持仓TOP20中大消费板块占据6个席位,古井贡酒重回榜单,基金重仓提升比例个股最多的为家电。24Q1TOP20个股中大消费板块占据6个席位,其中食品占据5席,家用电器占据1席。基金重仓比例提升幅度前10个股包括5只家用电器个股(美的集团、石头科技、格力电器、海尔智家、海信家电),4只食品饮料个股(�粮液、贵州茅台、今世缘、山西汾酒),1只轻工制造个股(顾家家居)。基金重仓比例下降幅度前10个股为6只食品饮料行业个股(洋河股份、泸州老窖、安井食品、百润股份、安琪酵母、舍得酒业),2只社会服务个股(中公教育、华测 检测),1只家用电器个股(三花智控),1只农林牧渔个股(温氏股份)。 投资建议:24Q1大消费板块重仓比例有所回升,但目前仍处于历史低位。分板块看,除农林牧渔、社会服务环比减配,其他大消费子板低块均为环比增配;食品饮料、家用电器超配比例明显提升,农林牧渔超配比例有所回落,轻工制造、美容护理、商贸零售、纺织服装、社会服务仍处于低配水平。今年政府工作报告明确指出从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策,激发消费潜能,预计 数据来源:聚源,万联证券研究所 相关研究 3月社零同比+3.1%,必选品更具韧性 3月印度培育钻石进出口渗透率均同比提升 2月印度培育钻石毛坯进口额同比大幅上涨 分析师:陈雯 执业证书编号:S0270519060001 电话:02032255207 邮箱:chenwen@wlzq.com.cn 证券研究报告 未来随着经济的逐步恢复和扩大消费措施的出台,政策加码支持下国内需求逐步回暖,消费蓝筹有望迎来业绩边际改善与成长空间打开。可重点关注:1)食品饮料:食品饮料作为消费必选品韧性十足,业绩稳健,随着消费需求回暖和投资者信心进一步恢复,食品饮料有望迎来估值修复行情,建议关注高端、次高端白酒、啤酒、乳制品、调味品、休闲零食、速冻食品等板块龙头。2)社会服务:受益于扩大服务消费政策支持,叠加休闲旅游场景修复,建议关注餐饮、旅游、景区、酒店等板块龙头。3)美护珠宝:黄金首饰具备“消费+投资”属性,近期金价震荡走高,建议关注短期受益于行业量价齐升,中长期通过拓品类、拓渠道实现市占率提升的黄金珠宝龙头企业;未来随着经济 的逐步好转,年轻群体失业率下降,美妆重要客群的消费力有望得到修复,促使美妆需求进一步释放,建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司。 风险因素:政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共12页 正文目录 1大消费板块重仓比例回升,超配比例延续上升态势4 2行业持仓:除农林牧渔、社会服务环比减配,其他大消费子板块均为环比增配5 3个股持仓:TOP20大消费板块席位增加1位,古井贡酒重回榜单8 4投资建议11 5风险因素11 图表1:大消费板块重仓比例走势及其重仓比例平均值(%)4 图表2:24Q1大消费板块超配比例(%)4 图表3:23Q1-24Q1各一级行业基金重仓比例(%)5 图表4:24Q1各一级行业基金重仓持股市值占比、超配比例及其变化6 图表5:2024Q1食品饮料板块超配比例(%)7 图表6:2024Q1家用电器板块超配比例(%)7 图表7:2024Q1农林牧渔板块超配比例(%)7 图表8:2024Q1社会服务板块超配比例(%)7 图表9:2024Q1轻工制造板块超配比例(%)7 图表10:2024Q1美容护理板块超配比例(%)7 图表11:2024Q1商贸零售板块超配比例(%)8 图表12:2024Q1纺织服饰板块超配比例(%)8 图表13:24Q41股基金重仓比例TOP20个股8 图表14:23Q1-24Q1全行业基金重仓比例TOP20个股(%)9 图表15:24Q1大消费板块重仓比例TOP10个股9 图表16:23Q1-24Q1大消费板块基金重仓比例TOP10(%)10 图表17:24Q1重仓比例变动TOP10个股及变动比例(%)10 1大消费板块重仓比例回升,超配比例延续上升态势 2024Q1大消费板块重仓比例略有回升,但仍处于历史低位。2024年以来,受元旦春节双节影响,消费表现有所向好,2024Q1大消费板块基金重仓比例回升,环比增长0.49pct至9.94%,但目前仍处于历史低位,且低于历史重仓比例平均值12.71%。 图表1:大消费板块重仓比例走势及其重仓比例平均值(%) 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 大消费板块重仓比例(%)大消费板块重仓比例平均值(%) 资料来源:Wind,万联证券研究所 大消费板块重仓持股市值占比出现回升,超配比例延续上升趋势。2024年一季度,大消费板块重仓持股市值占比出现回升,重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为23.08%(环比+1.55pcts),超配比例延续上升趋势,为8.41%(环比+1.71pcts)。 图表2:24Q1大消费板块超配比例(%) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 大消费板块标配比例(%)大消费板块超配比例(%) 大消费板块重仓持股市值占比(%) 资料来源:Wind,万联证券研究所 2行业持仓:除农林牧渔、社会服务环比减配,其他大消费 子板块均为环比增配 食品饮料重仓比例上升,稳居第一名。2024Q1基金重仓持股情况基本披露完毕,食品饮料(6.46%)、家用电器(1.65%)与农林牧渔(0.77%)仍位列大消费板块前三。其中,食品饮料行业重仓比例环比上升0.11pct,维持行业第一名;家用电器行业重仓比例环比上升0.39pct,上升三位跃升至第九名;农林牧渔行业重仓比例环比下降0.07pct,排名下降两名至第17名。 图表3:23Q1-24Q1各一级行业基金重仓比例(%) 23Q123Q223Q323Q424Q1 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 行业名称 重仓比例 食品饮料 7.57 电力设备 6.41 食品饮料 6.73 食品饮料 6.35 食品饮料 6.46 电力设备 6.52 食品饮料 6.22 医药生物 5.51 电子 6.13 电子 5.20 医药生物 5.14 医药生物 5.21 电子 5.29 医药生物 6.00 医药生物 4.79 电子 4.31 电子 5.01 电力设备 4.92 电力设备 4.33 电力设备 4.59 计算机 3.40 计算机 3.10 计算机 2.41 计算机 2.23 有色金属 2.33 有色金属 1.79 汽车 1.73 非银金融 2.07 非银金融 1.84 银行 1.84 非银金融 1.70 非银金融 1.67 汽车 1.83 有色金属 1.71 非银金融 1.74 国防军工 1.50 国防军工 1.64 银行 1.65 汽车 1.69 汽车 1.69 汽车 1.43 有色金属 1.58 有色金属 1.59 机械设备 1.54 家用电器 1.65 银行 1.37 通信 1.52 国防军工 1.47 银行 1.43 计算机 1.59 基础化工 1.33 机械设备 1.47 机械设备 1.44 国防军工 1.40 机械设备 1.37 机械设备 1.26 银行 1.44 家用电器 1.25 家用电器 1.26 通信 1.35 交通运输 1.07 家用电器 1.25 通信 1.22 基础化工 1.10 国防军工 1.08 家用电器 0.96 基础化工 1.07 基础化工 1.18 通信 0.97 公用事业 1.07 通信 0.74 交通运输 0.79 交通运输 0.82 农林牧渔 0.84 基础化工 0.99 农林牧渔 0.71 传媒 0.75 农林牧渔 0.62 公用事业 0.76 交通运输 0.87 房地产 0.65 公用事业 0.67 公用事业 0.62 交通运输 0.72 农林牧渔 0.77 传媒 0.52 农林牧渔 0.66 房地产 0.58 煤炭 0.58 煤炭 0.61 公用事业 0.49 房地产 0.59 传媒 0.54 房地产 0.45 石油石化 0.49 建筑装饰 0.45 建筑装饰 0.48 石油石化 0.49 传媒 0.41 传媒 0.44 煤炭 0.44 石油石化 0.36 煤炭 0.45 石油石化 0.35 房地产 0.36 商贸零售 0.41 煤炭 0.35 建筑装饰 0.43 轻工制造 0.28 轻工制造 0.34 石油石化 0.37 建筑材料 0.27 建筑材料 0.31 建筑装饰 0.27 建筑装饰 0.24 社会服务 0.36 社会服务 0.27 轻工制造 0.28 社会服务 0.22 纺织服饰 0.21 建筑材料 0.35 轻工制造 0.27 社会服务 0.27 钢铁 0.19 商贸零售 0.20 美容护理 0.31 美容护理 0.23 商贸零售 0.26 纺织服饰 0.19 钢铁 0.18 轻工制造 0.27 商贸零售 0.23 钢铁 0.19 建筑材料 0.19 社会服务 0.16 钢铁 0.13 纺织服饰 0.17 纺织服饰 0.18 商贸零售 0.18 建筑材料 0.16 纺织服饰 0.12 钢铁 0.15 美容护理 0.18 美容护理 0.12 美容护理 0.14 环保 0.12 环保 0.13 环保 0.13 环保 0.11 环保 0.13 综合 0.00 综合 0.00 综合 0.02 综合 0.02 综合 0.03 资料来源:Wind,万联证券研究所 注:“重仓比例”为重仓股基金持股市值/基金股票投资市值,下同 食品饮料、家用电器基金重仓配置水平明显提升,商贸服务、纺织服饰、美容护理小幅上升,农林牧渔出现回落,社会服务持续下降。24Q1食品饮料重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为15.00%(环比+0.52pct),排稳居行业第一;家用电器、轻工制 造行业基金重仓市值占比有明显的提升,环比分别增加0.95pct/0.17pct;商贸服务、纺织服饰、美容护理行业基金重仓市值占比小幅上升;农林牧渔行业基金重仓市值占比呈现大幅提升后回落(环比-0.13pct);社会服务行业基金总仓市值占比延续下降态势,下降0.12pct。 图表4:24Q1各一级行业基金重仓持股