2024年公司营收11.27亿元,同比增长9.81%,但归母净利润0.57亿元,同比下降65.48%,主要受费用提升和资产减值拖累。毛利率下滑6.66个百分点至22.66%,期间费用率提升3.74个百分点至18.06%。分产品看,数控刀具和硬质合金制品营收均实现正增长;分市场看,海外收入同比增长49.22%。公司库存同比增加27.70%,经营活动净现金流同比转正。研发费用率提升至7.62%,产品矩阵持续丰富。盈利预测下调,2025-2026年归母净利润预测分别为1.05亿元和1.48亿元,维持“增持”评级。风险提示包括下游需求不及预期、研发进展不及预期和宏观经济风险。