甲醇周报：基本面边际走弱，甲醇反弹空间或许有限

摘要

上周甲醇期货全周震荡整理，加权收于2305元/吨，上涨0.74%。基本面方面，供给端延续缩减但力度减弱，需求端烯烃进入检修季或缩减，库存下降但港口库存大幅去库，利润回升。后市展望显示，甲醇基本面缺乏实质性利好，供给端复产多于检修，需求端或缩减，港口库存或累库，基本面边际走弱但下跌压力不大，反弹空间或有限，建议暂时观望。

甲醇走势回顾

上周甲醇期货全周震荡整理，加权收于2305元/吨，上涨0.74%。现货方面，内地甲醇下游节前备货支撑市场，沿海甲醇市场因货源倒流和港口库存去库而成交顺畅。太仓、广东、鄂尔多斯北线、济宁等地区价格分别下跌1.99%、0.6%、上涨1.94%、下跌0.84%。

甲醇基本面分析

1. 产量下降：上周中国甲醇产量189.9万吨，减少5.07万吨，产能利用率85.06%，环比下降2.60%。检修多于复产，整体损失量大于恢复量。
2. 烯烃需求下降：烯烃产能利用率继续下降，江浙MTO装置开工率56.00%，环比下降12.51个百分点。二甲醚、冰醋酸、氯化物、甲醛产能利用率窄幅波动或下降。
3. 库存下降：样本生产企业库存30.98万吨，环比下降0.82%；待发订单量30.27万吨，环比上升10.30%。各区域库存变化不一，西北、华北库存下降，华东、华中、西南库存上升。
4. 港口库存去库：港口样本库存46.32万吨，环比下降20.90%。江苏、浙江、华南、福建等地库存去库明显。
5. 利润回升：上周甲醇样本周度平均利润整体上涨，煤制甲醇利润（完全成本）286.6元/吨，环比上升21.11%；焦炉气制甲醇利润515元/吨，环比上升36.6%。

甲醇走势展望

供给端：本周计划恢复多于检修，产量预计203.31万吨，产能利用率91.07%。需求端：烯烃开工率继续下降，二甲醚、醋酸、氯化物产能利用率或提升，甲醛、氯化物产能利用率或上升。库存端：样本生产企业库存预计微幅减少，港口库存或累库。基本面缺乏实质性利好，边际走弱但下跌压力不大，反弹空间或有限，建议暂时观望。