核心观点
- 关税政策缓和:特朗普态度转变,关税政策有望缓和,光通信行业估值有望修复。
- 需求稳定:AI算力需求并未放缓,下游厂商收入保持较高增速,Capex依旧保持超预期状态。
- 持仓结构改善:市场情绪回暖后,光通信板块将成为新增资金的方向。
关键数据
- 谷歌2025Q1营收同比增长12%,净利润同比增长46%。
- 谷歌2025全年Capex指引为750亿美元,25Q1 Capex为172亿美元,同比增长43%。
- 台积电给出业绩增速指引。
- 新易盛等国内光模块厂商业绩保持极高增速。
研究结论
- 继续看好算力板块,坚定推荐算力产业链相关企业如光模块行业龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等。
- 建议关注受关税影响跌幅较大,但具有新增量逻辑的公司如威腾电气(母线)等。